主题：哈空调 净利润大幅增长 买入


事件：2009 年1-9 月，公司实现营业务收入10.06 亿元，同比增长3.43%；营业利润2.01 亿元，同比增长7.49％；归属母公司净利润2.37 亿元，同比增长12.86％；摊薄每股收益 0.62元。其中第3季度公司实现营业收入2.53亿元，净利润7718万元，同比增长62.5%，实现EPS为0.2元。

　　点评：

　　公司3季度净利润的大幅增长主要来自于当期政府近4000万的补贴，以及节水企业免征所得税，其中第3季度的销售收入并未有大幅提高，同比只增长了0.8%。另外公司09 年前三季公司管理费用4375 万元，同比大幅增加35.61%，主要是由于公司加大超超临界空冷机组配套设备及换流站空冷设备的研发投入所致，公司将依托这两类产品继续保持其空冷行业龙头地位，并有望成为2010 年后公司的主要利润增长点。

　　因为其子公司天功金属工程公司被认定为高新技术企业，以及公司工业循环水等节能减排项目的实施，我们认为按有关政策公司3年内将继续享受相关税收优惠。另外公司公告，将与国内研究所合作，开发更先进的风力发电技术，表明公司有意摆脱对单一空冷业务的依赖，努力在节能减排与环保能源领域积极开拓新业务，但是效果有待进一步跟踪观察。

　　我们继续看好公司的电站空冷业务，尤其是水价上涨背景下的湿冷机组换代,以及核电空冷业务。维持公司“买入”评级。

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