主题：中国神华四季度煤炭量价继续双扬

煤炭量价齐增促使中国神华第三季度盈利增加。预计公司未来产能将会呈现稳健增长的态势，加之冬季取暖用煤高峰的来临，预计四季度中国神华煤炭产量及价格将继续维持上扬走势。

中国神华 (601088：35.13，+0.3，↑0.98)10月27日晚发布2009年第三季度的业绩报告。报告显示，三季度公司营业收入310.7亿元，同比增长10.1%；归属于母公司的股东净利润87.44亿元，同比增长12.2%，每股净收益为0.44元，。前三季度营业收入881.53亿元，同比增长13.7%；归属于母公司的股东净利润247.20亿元，同比增长12.7%，前三季度每股净收益为1.24元。

业内人士均认为中国神华三季度业绩略超预期。安信证券分析师李大刚表示，煤炭销量、价格、结构共同推动公司三季报业绩上升：1-9月份，公司共实现商品煤产量158.8百万吨，同比增长15.2%；实现煤炭销售量为189.6百万吨，同比增长10.4%。

价格方面，三季度公司煤炭加权平均价格为387.5元/吨，同比增长6.3%；长约合同煤价格为361.1元/吨，同比增长8%。销售结构方面，公司长约合同煤的比例同比下降0.7%，现货销售比例同比上升87.7%，由于现货的价格高于长约合同煤，所以对于公司的业绩增长具有推动作用。

李大刚指出，公司未来产能将会呈现稳健增长的态势。预计09年公司商品煤的产量将会达到2.2亿吨，2010年可以达到2.4亿吨左右。兴业证券分析师刘建刚指出，短期来看，中国神华的内生性增长主要是布尔台煤矿产能从1,250万吨逐步达到2,000万吨的核定产能，哈尔乌素露天矿将于2010年达产，黄玉川煤矿也将投产。神朔铁路完成了神木北站的站改工程，为进一步提高运力提供了重要保障。澳大利亚、印尼的海外扩张也为公司的产量增长做出贡献。

中国神华公司也透露，已经与多家战略客户积极谈判，并逐步达成5年期煤炭销售框架协议，为公司未来销量增加奠定市场基础。

据国家统计局最新统计数据显示，1-9月份，全国6,000千瓦及以上电厂发电设备容量80,018万千瓦，同比增长9.2%。其中，水电15,551万千瓦，同比增长14.1%；火电62,203万千瓦，同比增长7.2%。申银万国分析师詹凌燕指出，中国神华作为动力煤子公司的龙头，将充分享受发电量回升的利好。

中国神华(601088)10月28日以34.79元开盘，盘中上涨0.98%或0.34元，收盘于35.13元。

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