主题：中国建筑：地产业绩可期 维持“推荐”评级

　事件：中国建筑昨日发布三季报，公司前三季度累计实现营业收入1762亿元，为去年全年的87.2%；净利润36.66亿元，为去年全年的133.5%；每股收益0.12元。三季度单季，中国建筑实现净利润13.20亿元，同比增长33.5%。

　　点评：中国建筑三季度综合毛利率为11.6%，较去年全年的11.3%上升了0.3个百分点。受益于房地产市场恢复，房建业务平稳增长：三季度建筑业新签合同额2428亿元，同比增长21.6%；累计施工面积24705万平方米，同比增长22%；新开工面积6690万平方米，同比增长7.5%。

　　三季度中国建筑房地产业务完成销售额370亿元，同比增长81.1%；完成销售面积447万平方米，同比增长104.9%；土地储备较年初增加770万平方米至4032万平方米。该公司旗下中海地产品牌优势越发稳固；中建地产将直接受益于公司与各地政府新签的一系列战略合作协议，未来规模增长可期。

　　我们预计中国建筑2009-2011年每股收益分别为0.17元、0.22元和0.26元，对应2009-2011年动态市盈率分别为30.8倍、23.8倍和20.2倍，维持“推荐”评级。



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