主题：下周将迎来重要的见底周期

　坚守了半个月的中国石油(601857)终于在本周五向下击穿16.7元发行价，并由此引发市场的恐慌抛售，当天上证指数再度大幅下跌，最终失守3100点跌幅近4%。从盘面显示，两市多数个股继续紧跟股指的波动下跌，市场加速赶底的特征十分明显。
　　回顾本周市场，伴随着金融、地产股周初的走弱，上证指数在3300到3600点一带的整理平台被快速击穿，并且引发了新一轮恐慌抛售的连锁反应。直到今日中国石油(601857)的破发，都是市场人气涣散、信心丧失的表现，最终两市在周线上所收出的十几年来最大的长阴，将6124点以来的下跌演绎的更加悲壮。到今天为止，上证指数的跌幅已接近50%，而根据我们新旗舰中心统计，两市目前股价超过30元的只有80只，超过一半的个股股价低于10元，市场的整体价格重心已经回落到一个相对较低的位置。另外，今天两市再次出现超过1000只个股的超跌情况，持续无反弹的下跌使得整个市场处于严重超跌的状态。而在如此超跌严重和跌幅巨大的情况下股指收出一根十几年跌幅最大的周K线，我们认为这种短期的恐慌暴跌已经有些刻意为之的嫌疑。

　　技术上，黄金分割位50%是十分重要的支撑位，同时也是市场的一个重要心理位，继续下破将导致投资者对整个市场的信心彻底丧失。在经过本周的加速下跌之后，目前上证指数已经回到去年一、二月份的建仓平台之内，那里是去年上半年个股鸡犬升天、暴涨行情的起点，同样也存在重要的技术意义。另外，下周是6124点下跌以来一个十分重要的时间转折周期，市场在严重超跌的基础上，在临近技术和心理的重要支撑位时，能否在下周这个重要时间周期里启稳上行值得投资者重点关注。综上，我们新旗舰中心认为：下周市场将进入非常敏感的重要时间周期，届时投资者需要关注未来的这个在技术和心理敏感位出现的反攻，能否突破20日均线、4月8日以来的小下降通道上轨等一些重要的市场转折技术观察位，一旦放量突破阻力，市场将迎来真正转机。市场在经过惨烈暴跌之后机遇也随之而来，如何把握好未来的交易节奏、将手中的仓位调整至最佳状态，将是08年全年奠定胜局的前提。



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中石油破发“倒逼”救市政策 蓝筹企稳可望提前见底


18日，有护盘高手美誉的中国石油终于跌破发行价16.70元，最低探至16元，收于16.02元，其破发金刚“不坏之身”宣告结束。
“近一个月的坚挺，破发终不能幸免。”一位资深分析师指出，一方面是由于紧缩政策，通胀压力致使公司盈利预期遭受挑战，但最为主要的还是市场信心极度低迷。
“中石油作为A股中最大的权重股，其股价走势具有特殊意义。它的破发将会倒逼救市政策出台，大盘急速探底后有望迎来反转行情。”一位消息人士告诉《华夏时报》记者，“中石油季报时间选在4月29日，或许会是大盘企稳的开始。”
金身告吹 不破不立
从2007年11月5日上市到今天，中国石油最大跌幅已经达到六成以上，从最高点48.6元至今日16.00元，众多投资者被“套牢”。
而在此前股市大幅调整中，中石油曾几度触及发行价，却总能“起死回生”，这被业内戏称为“股市一大奇观”。
“中石油破发在市场意料之中，只是时间问题。”某银行知名投资理财顾问告诉记者，不过，目前市场下跌速度之快超呼所有人想象。“地狱已经修到了36层了!”
“中石油破发，理所应当，其基本面根本不支撑。”一位保险投资人士如是说。“中国CPI高企、成品油价格严格受到政策管制，中石油的经营压力不言而喻，业绩下滑亦在预期之中。”
“其股价还有往下走的空间，到10元差不多吧。”一位基金人士对于中石油的破发，不以为然。“之前一些护盘的基金赔得很惨，目前我们肯定不会建仓。”
“随着中国石油等个股相继破发，A、H股价溢价逐步缩小，A股市场估值体系重新建立并与国际接轨，这未尝不是好事。”上述人士如是说。
一位券商人士更是坦言：“中国石油的破发说明一级市场发行机制向合理过渡。”他分析称，目前市场估值体系出现了变化，2006、2007年市场以市盈率PE为考量目标，而现在则由市净率PEG为主要参考，看的是公司的“加速度”。
“目前，受美国次级债风波及经济放缓影响，全球经济一体化明显，包括中国在内的大批企业盈利预期受到影响。”上述人士表示，如果没有外部利好政策出台，市场通过自身修复需要很长时间。
成也萧何 败也萧何
18日，沪深股市双双低开。随后在中石油、中石化、中国人寿等大盘股拖累下急速下探，上证综指逼近3000点，创出调整以来新低3078.17点。截至收盘，市场未有大幅改观，沪指下跌128.07点，报收3094.67点。
其中，两市的开放式基金重仓股成为杀跌的主力军，中国国航、大秦铁路等昔日价值投资的首选目标均躺在跌停板上或逼近跌停板。
“一季度基金业绩数据的出炉，表明机构投资者开始看空，触发卖盘跟风，仓位逐渐减少。同时，成交量持续萎缩更显示出投资者恐慌气氛加重，观望趋势明显。”
中国证券登记结算有限责任公司3月份的统计月报显示，截止到3月底，A股市场近六成A股账户出现空仓。
“并不是投资者慌了，是市场没有预期，没有预期，投资者不出场还等什么。”一位观察人士略显悲观，“A股市场现在处在崩盘边缘，还不能轻言底部，美国的市场到了底部就是中国的底部。”
“中石油破发或许将打开其下跌通道，且随着羊群效应的蔓延，大盘后市很不乐观。”一位投行分析人士态度极度悲观，“投资者目前仍以观望为主。”
“目前，若没有重大利空，大盘大幅向下空间很有限。中石油破发意义非凡，前期一些蓝筹已调整到位后，或许最后一跌已经来临。”某资深分析师仍持乐观态度，“或许在不经意间，做空动力将成为反弹的发动机。”
“中石油破发不是问题，因为破了很快会回来。”多位市场人士告诉《华夏时报》记者，中石油季报时间选在4月29日，将是大盘企稳的开始。
“近期，上证指数已从6000点回落到3000点，跌幅近五成。超跌反弹的力量极大。”技术派分析人士如是说。
“经过此轮调整后，中国A股市场的高估值风险，已得到明显释放。红五月行情值得期待。”上述人士如是说，“不过，目前3000点仍是一个重要的压力位。”
引出政策出台
“做空机制的单边市不是问题，问题是政府要救中石油。”市场人士如是说，多项政策的出台，似乎均与中石油有着千丝万缕的关系。
首先是财政部出台中石油、中石化成品油进口环节增值税实行“先征后返”新政，将有助于减少亏损。
其次，减轻股市扩容压力，对推动银行调整贷款结构有重大意义。中国银行间市场交易商协会15日接受了中国核工业集团公司等7家企业在银行间债券市场发行中期票据的注册，其额度为1190亿元，首期发行392亿元。
此外，截至目前，52家海外机构获准作为QFII进入中国证券市场，总的投资额度是102.95亿美元。中国QDII机制扩大后，中国商业银行将可以代客投资于美国股票市场，这显然能提振士气。
当然，证监会也在行动了。4月15日，证监会网站发文称，为了切实保护投资者利益，维护市场稳定和安全运行，各地证监局正部署维护股市稳定工作。
毋庸置疑，调整后的A股市场，高估值风险得到明显释放。经过此次回调，以及2007年上市公司整体业绩增长，目前A股静态市盈率大幅下降到27倍左右，蓝筹股静态市盈率在25倍左右。
wind提供的数据显示，按照2007年已公布的年报业绩和截至4月15日的A股市值计算，剔除负值后，A股静态市盈率下降到27.12倍，比年初的61.13倍下降了一半多，比6000点时70倍下降了六成。
信达澳银基金营销主管解弘认为，以过去5年的历史数据来分析市盈率，考虑到通货膨胀的因素，中国经济会达到20%的增长速度，市盈率在20倍左右也说得过去。