主题：宝钢股份:3季度报点评

宝钢股份3季度报,EPS实现0.21元,3季度0.17元,超过市场预期,也超过我们预期0.14元;1、2季度EPS分别为0.01元、0.04元。
1-3季度销售收入下降了33.4%,净利润下降了70%,其中3季度收入下降了27%,净利润增长了6.7%.主要是去年3季度提了11亿元的资产减值准备。
3季度净利润实现环比大涨423%,主要原因在于3季度价格的大幅上升,平均吨钢价格比二季度上涨了650元/吨左右(热轧600元/吨、冷轧750元/吨)。价格大幅上涨,毛利率大幅上升,3季度毛利率达到了15.1%,而上半年仅6.7%,吨钢平均毛利达到了1000元,吨钢净利为490元。
3季度超过预期的另一方面是钢材销量大增,3季度实现钢材销售618万吨,而上半年实现销售1012万吨,1季度销售不到500万吨,2季度520万吨以上。
预期12月价格在11月基础上不会有太大变化,但产销量将会有所下降,我们预计4季度业绩在0.12元左右,全年EPS在0.33元左右,2010年PE预计在 0.55元左右,PE为20倍、12倍,建议增持。

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