主题：中石油破发 下周的支撑位和操作策略?

回顾本周市场，伴随着金融、地产股周初的走弱，上证指数在3300到3600点一带的整理平台被快速击穿，并且引发了新一轮恐慌抛售的连锁反应。直到今日中国石油（601857）的破发，都是市场人气涣散、信心丧失的表现，最终两市在周线上所收出的十几年来最大的长阴，将6124点以来的下跌演绎的更加悲壮。到今天为止，上证指数的跌幅已接近50％。

[B]技术面、盘面分析――中石油破发，股指短期击穿布林线、有望反抽[/B]

1、近期沪深成交量呈现明显萎缩，市场绝望声不绝于耳；股指连续杀跌，周五击穿布林线下轨所在的3130点附近，考验3042点的120周线。目前股指已经跌去6124点的一半，绝大多数股票亏损一半以上。继续考验998～6124点涨幅的0.382位置，也就是2956点，可能就在下周。 2、从近日盘面来看题材炒作的个股依然位于跌幅榜前列，理性回归趋势明显，而有实质性业绩支撑，行业有持续利好，符合08年投资主题的板块个股已经有一定的筑底趋势。

[B]以下为各机构观点，最后部分是操作策略[/B]
中银国际：上证综指底部在2800-3000点

当所有人都在看空的时候，应当看好市场，未来几个月至少还将有一次买入良机，上证综指的底部在2800-3000点左右。建议中长期买入在上述价位的股票，因为它们足够低廉，能够使得投资者获得良好的回报。上述指数水平相当于17.1-18.2倍08年市盈率与14.7-15.6 倍09 年市盈率，公司盈利强劲增长的市场能够拥有单位数的市盈率通常是强力买入的信号。


中金公司：市场资金面压力不大

美国市场权重股的一季度业绩存有疑虑，一旦结果低于市场预期可能引发海外股市调整，对国内股票市场也会造成冲击。虽然对于国内公司一季度良好业绩抱有信心，短期还是建议投资者保持谨慎态度。近期小市值股票反弹只是短暂现象。随着国内新基金近期陆续进入发行建仓期，大市值的蓝筹股反弹仍然值得期待，特别是哪些A-H股估值差异较小的大盘股。近期市场总体的资金面压力不大：一方面，股改限售股的解禁压力本周很小；另一方面，人民币对美元升值加速，上周突破一美元兑换7元人民币，估计近期热钱的流入还会不断；再者，前期新批的5只股票型基金近期进入密集的发行期，势将会提供更多的市场流动性。N金钼低于20倍的发行市盈率也表明，投资者现在需要寻找估值上的安全边际。对于那些高估值的小公司，应该注意风险。

申银万国：阶段性反弹的概率增大

历史参考，未来2个季度市场跌幅会明显减小，阶段性反弹的概率增大，政策推动可能成为很重要的催化剂。但市场趋势的改变，无法依靠政策，仍然来自于对盈利和估值预期的变化。较大的概率情景是： 08-09年盈利周期的放缓程度并不严重，仍能保持20%平均增长，估值中枢会在18-22倍。在对估值冲击和盈利放缓作出相当程度反应后，市场存在反弹动力，但趋势性改变仍需要估值和盈利预期的变化，这至少要到下半年。


广发证券：业绩增长预期下调明显

剔除中石油之后，已公布年报上市公司07 年净利润增长为57.55%，加权每股收益为0.48 元，同比增长为51.07%。总体来说，上市公司的业绩增长体现出非常明显的周期性，全部A 股净利润和加权EPS 增长率分别在07 年1 季度和2 季度达到周期性高峰，已公布年报上市公司（不包括中石油）ROE 指标更是创下近8 年来的最高水平。2007 年可比上市公司ROE 增长主要是因为销售利润率的增长所致。在此情形下，由于今、明两年企业的业绩走势不容乐观，ROE 面临下行的压力。而08 年的业绩预期在近期出现非常明显的下行迹象，业绩下调的压力开始显现，而这一下调是建立在1 季度业绩仍然不太明朗的情况下。随着年报与1 季报的逐渐发布，未来半个月内业绩的调整可能会继续。

中投证券：国际资本持续流入值得关注

虽然一季度贸易顺差同比下降，但外汇储备增加额并没有减少，反而创出新高，达到1539.28 亿美元。其中固然有海外投资收益的影响，但FDI 及其他国际资本流入一定程度上弥补了贸易顺差的下降也是重要原因之一。08年前三个月，FDI 月度累计同比增长分别高达109.78%、75.19%和72.49%。在两税合并和东南亚国家加强招商引资力度的情况下，进入中国的FDI不减反增，而且增幅惊人，是非常值得关注的。随着次贷危机恶化、中美利差倒挂、人民币加速升值以及A 股市场高估值的逐渐消化，有理由相信国际热钱混杂在FDI 当中进入中国。在国际资本大量流入的情况下，随着3 月份经济数据尤其是CPI数据以及上市公司一季报的公布，预期将进一步明确，市场有望逐渐走好。

平安证券：市场目前属于构筑底部的阶段

一季度我国对主要贸易伙伴的出口增速均有一定幅度的下滑，但进口增速为28.6%，较去年四季度的25.4%有所上升，输入型通货膨胀的压力进一步显现。从投资策略上看，受外需回落影响较大的纺织服装等行业形式不容乐观，另外在国际原材料价格上涨过程中，利润受到挤压的中下游行业也是需要适当规避的。 39个行业1-2月份规模以上工业企业利润增长情况看，上游的煤炭开采业以及下游的食品、饮料、农副产品等消费品都有较强的定价能力，行业景气度较高；医药、造纸等成本消化能力较强的行业表现平稳；石化、电力等行业受到我国价格管制的影响，行业利润被进一步挤压；石油天然气、有色金属矿采选业等受到国际市场价格影响较大，行业存在一定的不确定性；化纤、交通运输设备制造、通用设备制造、纺织、钢铁、有色金属压冶等行业面临成本压力加大的风险。投资者在制定行业投资策略时，就需要根据各行业的景气度变化做出相应的调整。市场目前属于构筑底部的阶段，仍需注意仓位的控制，一季报表现突出的公司将是近阶段市场挖掘的重点，主要集中在金融、房地产、煤炭等行业。


东方证券：过度悲观将犯战略性错误

今年各季GDP 增长速度可能会呈现U 型走势，全年的增速将不低于一季度。其理由有两点，一是从季节因素调整后环比增速变动趋势看，一季度投资和工业生产的增长强劲；实际消费的增长基本保持在趋势水平附近。在假设这三个指标未来环比增速与目前的趋势因素序列增速相同的情形下，今后三个季度，它们的同比增长将出现先抑后扬的局面，全年增速会高于一季度。而且这三个指标环比增速达到目前趋势因素序列增速是很可能的。其中，投资高增长能得以持续最主要的理由在于与经济的高增长相比，目前中国社会的固定资本存量依然不足，投资增长的动力也会很强。二是就外部需求的影响看，上半年是经济增长受外需冲击最严重的时候，下半年出口的外部环境将得到改善。另外，政府不会为抑制通胀而牺牲经济增长，尽管今后一段时间内的物价指数仍将会在高位运行，但它演变为像88 年、94 年那样高通胀情形的可能性不大。在恶性通胀不发生的情形下，政府出台严厉调控措施的可能性就不大。更重要的是，政府目前的政策导向是倾向于通过增加供给来抑制通胀。对08－09 年中国宏观经济和企业盈利过度悲观将犯战略性错误。


海通证券：从基金发行规模来看市场情绪

基金真正成为这个市场重要的投资机构应该追溯到2003 年，自此之后基金不断壮大的队伍成为市场较为重要的一个作多力量，新基金的发行规模在某种意义上也可以视为增量资金的一个参考指标。提取自2003 年以来股票型和混合型两种类型的基金单只发行规模平均水平，对比结果如下：2003 年16.04 亿元、2004 年30.01 亿元、2005 年9.71 亿元、2006 年51.56 亿元、2007 年104.75 亿元、2008 年到目前为止是31.56 亿元。从这组数据不难看出，单纯参考单只基金发行规模这个指标，市场的心态已经基本上回复到了2004 年时候的水平，较去年有大幅的缩减。这反映出来的信息可能包含两个方面：一是投资者信心消散得较为迅速、缩减程度较为严重，这对大盘后期的走势难以出现一马平川式的单边上扬造成了一定的压力，或者说市场信心要想恢复到去年的水平有较大难度；二是基金发行规模的缩水意味着中线底部正在靠近，要出现类似于新股首日破发的新基金发不出去的状况在负利率的环境下恐怕还是不太可能的。


[B] 操作策略――继续回避前期题材强势股[/B]

周五继续下跌之后，沪深本周周线收阴。这样下周初继续惯性下跌探低，在所难免。短线支撑位在2956点。反弹阻力位则在BOLL下轨3130点附近。 目前大盘进入C浪5的下跌中，据此来说，大盘进入本轮中期调整的最后阶段，且成交量萎缩也是底部来临前的特征，根据波浪理论预测，大盘可能在2920-2860区间获得支撑，能否形成中期的反弹或开始下一轮的上升行情有待资金面的增量和实质性利好消息的出台。但是需要做好这种准备。




该贴内容于 [2008-04-18 21:58:25] 最后编辑

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中石油破发 后市面临机会还是风险？

昨日沪指刺穿3100点，周跌幅达11.4%

　　 近期一直徘徊在发行价边缘的中国石油股价，如同悬在股民头上的"达摩克里斯之剑"。

　　 4月18日，在上市后第166天，中国石油破发，最低跌至16元，收盘报16.02元。

　　 昨天在中国石油的拖累下，股指再次急遽下跌，上证指数跌破3200点、3100点，盘中创出这波调整行情以来的新低：3078.17点。经过昨天的剧跌，沪指周跌幅达11.4%，创11年以 来最大周跌幅。

　　 中国石油破发

　　 后市面临机会还是风险？

　　 昨日沪指刺穿3100点，周跌幅达11.4%

　　 中国石油破发

　　 套牢机构

　　 博客高手也认栽

　　 中国石油A股日前虽在触及IPO发行价(16.7元/股)后曾大幅反弹，但无奈人气的低迷始终无法有效重聚多头信心，股价今日盘中突然被沽低，一度急跌5%至16元，A股IPO发行价终失守，破发后更大幅引发恐慌盘杀跌。

　　 资料显示，中国石油已经成为继中国太保、中海集运及中煤能源后第四只破发个股，破发兵团增添重磅助力。

　　 前期也有TOPVIEW的数据显示，中国石油之所以维系在发行价上方迟迟不破发，是因为中国国际金融公司、社保资金席位以及公募基金等主力资金大规模净买入。

　　 而昨天，中国石油A股破发同时也意味着其A股流通股东全线被套，那些兴匆匆抄底的机构资金也难以幸免。如果以其历史最高价48.62元计算，目前其股东亏损最多的可能至67%。

　　 "一个以采油为主业的亚洲最赚钱的'蓝筹'公司，在国际原油期货再创历史新高的2008年4月18日，竟然跌破了发行价，成了投资者唯恐躲之不及的'难筹'，这是我始料未及的，其中有很多教训值得吸取！"一直看好中国石油的知名博客主沙黾农，对中国石油的破发很不理解，也难以接受。而他一路看多的中国石油，最终毁掉了他成功推荐股票的"光荣历史"，心灰意冷之下发出"或许我会关掉我的博客"的感叹。

　　 破发引发思考 神话破灭之下如何选股

　　 如今再回头来看，赵丹阳的提早清盘变得越来越明智而轻松，留守的散户们不得不在一茬又一茬的割肉中，"血淋淋"体悟着这位"中国私募之父"当时在清盘说明书中的字字句句，无不语重心长。

　　 面对这场"股灾"，留守的但斌也不会轻松。中国石油的破发也终于让沙黾农自我怀疑起来，不得不认栽。或许，他一边认栽一边却仍然不服气：为什么一个敢于成功判断998点是底、并且一直坚持唱多到6124点的"股市老手"，"英名"和经验被如此轻易地毁于一旦？

　　 这波调整，痛苦和烦恼的，不仅仅是股市新手。"我们也受到一些损失。"私募经理严先生坦言。"除非空仓，不然就亏损惨重。"一位老股民对着电话抱怨"世道不好"。

　　 分析中国石油最终跌破发行价的原因，中信金通钱向劲分析，一方面是中国石油一季度的绩效不尽如人意，因为原油价格上涨的同时，成品油价格由于管制没有受益；与此同时，花旗银行对中国石油H股的目标价也由原先的14元调低到9元，国外投资者担心市场走势不稳，也出现大规模的减持。

　　 "中国石油的破发引发我们的思考。这波调整中，传统思维的老股民都亏损得比较惨。"私募基金经理严先生指出，沙黾农等看多中国石油的投资者，最大的误区在于没有认识到一个严酷的现状：通胀背景下，基础能源通常是受益的板块，中国石油为什么会跌？关键是其产品受到国家的管制，产品价格上不去，业绩肯定受影响，最终是由股民为此埋单。

　　 "和中国石油的下跌如出一辙，同样受到价格管制的电力板块后市也不值得投资。"严先生指出。事实也如此，长江电力、通宝能源等，这些电力股也是这波下跌行情中的重灾区，"原本也是受益于通胀的板块，因为价格管制无法抵御通胀压力，持有这类个股很明显就会吃亏。"

　　 拖累股指下跌 破发带来的是机会还是风险？

　　 占沪市权重高达25%的中国石油跌破发行价，成为市场上最大的"空头"， 中国石油的破发对连日下跌的A股意味着机会还是风险？是表明散户极度低迷的情绪已发展到最后的恐慌阶段，成为见底的信号还是重新打开股指下跌的空间？

　　 "至少15元是能够看得到的。"私募基金经理严先生坦言，对中国石油跌破发行价，他认为只是时间问题。由于中国石油本身价格偏高，市场在"指望政策救市"无望的情况下，通过中国石油破发带动其他一些高估的权重股继续下跌，让市场自己跌出真正的底部成为唯一也是最好的探底之路。"但是中国石油破发也会带动更多的新股破发；连新股也破发，后面的新股可能就渐渐发行不出来，市场的融资功能也就不复存在，更多的个股跌无可跌，底部自然会浮现。"严先生分析，但是有些个股在跌无可跌的情况下，机会也就凸显出来了，中国石油的下跌继续拖累股指下跌，并不意味着市场不存在机会。

　　 "价格受到管制，业绩肯定会差，但是受益于通胀的农业板块，国家在政策上大力扶持，值得关注；另外是受益于医改的医药板块，同样也值得关注。"严先生分析，至少股指在2800点至3200点区间内会有相应的反弹，"在我看来，至少五月、六月、七月还会有一波反弹，届时或许会给所有人以喘息的机会，股市不应该一路下跌不回头。"

　　 以惨烈的方式承受着账户上的损失，严先生却认为，个股上诸如佛山照明等，一批业绩优秀却受错杀的个股会率先于大盘走出下跌市，"我们也会特别关注后期上市的几只新股"。

　　 在博友wu2198看来，中国石油的破发给市场带来双重意义。首先，中国石油的破发彻底了却了众多机构的心愿，从另外一个角度来讲也彻底粉碎了不合理的新股发行机制，为改革新股发行制度带来宝贵经验，并推动整个证券市场的新股发行制度变革。所以有时坏事也会变好事。

　　 "其次，中国石油的破发对于目前的市场环境来说是很正常的，如果它不破发反而会令市场的一颗大石放不下，所以跌破了发行价，反倒有利于大盘下一步的稳定，起码要比徘徊在发行价边缘垂死挣扎好很多。"上述博友指出。

　　 调查 散户如何看待中国石油破发

　　 中国石油今天第4次逼近发行价，破发后的股价真的得用一泻千里来形容了，大盘蓝筹股一度全线走低，看来股指还要下挫。

　　 股民张先生

　　 我观察中国石油有段时间了，股市上一直传着中国石油发行价将导致市场不破不立的消息，我基本认同这个观点。但是即使中国石油破发了，多空分歧仍然很大，也表明低位承接力度有待加强。

　　 股民程小姐

　　 破发行为对于市场而言无任何特殊意义，想想2007年的证券市场是何等的疯狂和非理性，中国石油开盘价48元也就是在这种环境下诞生的繁荣产物。我想对那些手上拿着中国石油股票的个人投资者说，目前还是观望为妙，做好当长期股东的准备。

当天开盘时我就说过：最好是让他一步到位

中石油破发之后大盘行情会怎么走

　　一季度以及3月份各项经济和金融数据的披露以及相应调控政策的变化、第一权重股中石油濒临破发、4月份是封闭式基金分红的高峰期、一些低于市场预期的负增长权重公司一季报业绩风险需得到释放等是压抑4月份行情的四块"大石头",对于大盘来说,这些"大石头"落实一项就等于卸掉一个大包袱。现在,前两个大包袱已卸
　　下,后两个大包袱仍在继续消化中。本周五第一权重股中石油终于跌破了其发行价,现在人们更为关心的是中石油破发后的大盘行情会怎么走?
　　笔者始终认为,正因为价格曾高得离谱的中石油在前期行情中一直忸怩作态地不破发,才使得行情调整得始终不够充分,始终有一个包袱压得市场透不过气来。在本周五中石油破发之后的大盘走势中,局部个股行情反而更加活跃起来,这说明中石油破发等于大盘又甩掉了一个包袱。然而,瘦死的骆驼比马大,破发后的中石油仍是行情的一个重要指标,它的破发必将成为市场的焦点,这也就注定着其后市表现对大盘仍然具有重要的影响。中石油破发之后,其16.70元发行价已成为一个新的重要阻力位,如果在破发后的两至三个交易日内中石油能迅速回归发行价之上,则真正地体现出救市的雄心,大市行情也会呈现"破后而立"的现象,能迅速激发起反弹的热情,大盘的反弹空间也将会比较可观。反之,按照理性估值,中石油目前一致性预期下的动态市盈率仍有19.80倍,破发后的股价仍然偏高,如果中石油后市长时间被发行价所压制,大盘行情必然继续偏弱。事实上,大家都明白,40元以上的中石油是散户们"玩火"的,18元以下的中石油是机构们玩弄的,结合其在经济领域和股市中的江湖地位以及第一权重股破发的市场形象,破发之后,中石油发行价的得失将成为后市行情继续颓势还是重新修好的一个重要的指标。对于短期行情来说,中石油破发后恐慌效应下的瞬间低点是16.00元,其对应的指数是3078点,如果其后市继续创新低,市场恐慌效应必然会进一步加剧。因此,中石油是否再创新低已成为大盘能否保卫3000点的一个重要指标。
　　按照A股市场权重股破发是大盘进入"打地洞"阶段的历史惯例,继去年11月5日中石油天价上市确立了行情头部之后,其破发效应能否打出行情的底部,是所有投资者都拭目以待的。