主题：白云机场：业绩稳定 缺乏亮点


　　发展趋势：随着宏观经济和出口形势回升，我们预计四季度白云机场(9.18,0.04,0.44%)的业务增长的幅度将会有所提升，尤其是货运方面在出口驱动下将继续保持高速增长。但整体来看，公司仍然缺乏明确的战略定位，机场管理公司的经营特性决定了公司今明两年的业绩仍将保持稳定增长，难以给市场太大的惊喜。

　　盈利预测调整：白云机场前三季度每股实现盈利0.33元，相当于我们今年盈利预测的72%，我们预期公司四季度业绩相对三季度将持平并相应小幅下调全年盈利预测至5.03亿元(每股盈利0.44元)。我们同时引入11年的盈利预测6.37亿元(每股0.55元)。

　　估值与建议：公司目前对应的09、10年市盈率分别为21.5x和18.0x，估值在机场板块中位于中间，但是我们认为公司近期缺乏亮点，维持对其“中性”的投资评级。



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