主题：国信证券：维持首创股份“中性”评级

国信证券认为，首创股份当前股价包含了部分水价上调预期，维持“中性”评级，建议关注水价实际提升、交易可转债获批等催化剂带来的交易性机会。

国信证券10月29日研究报告中指出，首创股份 ( 600008 ) 4Q业绩：有望环比提升。源于（1）子公司进入改善通道，可从3Q 少数股东损益环比改善得到印证；财务费用率受益短融偿还以及准备中的交易可转债有望继续减小，管理费用率因4 季度新项目投产将提高但不至过大；（2）根据以往经验，公司一些工程收入可能于4Q 集中确认。

2010 年业绩：建议关注（1）水价提升带来机会，京城水务试运行产能因北京水价上调而正式投产仍值期待，秦皇岛、铜陵已举行听证会；（2）合营公司通用首创的改善；（3）公司从省级层面入手，投资山西省污水处理产业，将进一步带来产能大幅扩张，短期可受益于新增TOT 项目。维持 09-11 年EPS0.14、0.16 和0.19 元预测，对应动态PE 分别为45.2X、39.0X和32.5X，当前股价包含了部分水价上调预期，维持“中性”评级，建议关注水价实际提升、交易可转债获批等催化剂带来的交易性机会。


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