主题：日照港 铁矿石煤炭有力支撑



　　三季度收入上升、利润环比下降。2009年1-9月份，公司实现营业收入151,235.40万元，同比增长19.54%;归属于母公司的净利润25,184.75万元，同比增长24.91%。从环比来看，3季度实现营业收入5.89亿元，环比增长12.58%;净利润0.94亿元，环比下降8.61%。
　　货物吞吐继续上升、铁矿石超出预期。2009年1-9月份，公司完成货物吞吐量10,754.2万吨，同比增长24%。1-9月，公司进口铁矿石吐量完成7156.14万吨，同比增长31.03%，均远超过预期。
　　国内外经济复苏、铁矿石投机因素加强。随着三大矿山提出2010年长协矿30%-35%的涨幅，囤矿需求将进一步强烈。与此同时，虽然钢铁库存是反弹的抑制因素，但是国内外经济持续复苏，钢铁行业的需求得到释放，预计四季度沿海运输量价齐升。而日照港的天然地理位置将使它受益于铁矿石进口量。
　　评级：我们预测2009年、2010年公司每股收益为0.21元、0.27元，对应于27倍的市盈率，对其估值为7.29元，给予增持评级。
　　风险提示：铁矿石供需双方的博弈造成对铁矿石的进口量的影响和经济复苏的速度是其面临主要的风险。

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