主题：哈飞股份:收入稳定,期待未来整体上市

2009 年前三季度,公司累计实现营业收入10.54 亿元,与近4年同期收入基本持平,这也符合军品5 年订单的周期性,对应的EPS 为0.13 元,接近全年交付水平的50%。
公司毛利水平同比出现提升,前三年同期维持在不足11%的水平,由于公司产品直9 平台的部分零部件发生变更,所以公司全年整体的毛利水平将维持增加2%左右的水平。
中航直升机公司公布 “三年改革建基业”战略,明确公司以直升机及航空产品制造,风电设备制造和通航运营为三大主营业务,并将于2010 年实现整体上市。哈飞股份作为公司的上市平台将直接受益。
截止到目前,中航直升机公司正在筹建研发中心,整合六○二所和哈飞的设计资源,在天津形成总体、气动、强度、基础研究和综合保障设计等顶层研发能力;在景德镇组建设计实验中心和工程中心,在哈尔滨组建工程中心,形成优势互补、协同工作、共同发展的研发和生产体系,使产品研发队伍、研发体系与生产紧密结合。其次,公司正在整合哈飞公司和昌飞公司资源,筹建统一的市场营销和客户支援队伍。以统一民用直升机和国际市场的营销与服务为切入点,按照国际通行的体系和民用规范,建立起市场研究、市场营销、保障分析、服务支援、培训和维修体系,形成统一的品牌。
中航直升机公司正在着手针对全球市场开发民用直升机和系列产品,预计在3 年左右的时间内,形成自主研发和国际合作的系列化民用直升机平台,最大限度的满足未来全球市场需求,使公司军民品、国内外市场占有比例趋于合理。
公司目前产品仍未直9 系列产品,预计此项业务全年摊薄EPS仍将保持在0.29 元左右,(未来业绩不考虑整体上市引起的变动)考虑到哈飞股份未来作为中航工业直升机公司整体上市的平台,时间已然临近,所以调高公司评级至谨慎推荐,近期公司股价波动至低位建议购买。

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