主题：三一重工：净利润大幅增加 跑赢大市



　　2009年三季报显示，今年前三季公司实现营业收入127亿元，同比增长18％左右；实现净利润15亿元左右，同比增长42％左右；实现EPS1.03元。

　　混凝土机械第三季度销售乐观带动公司整体销售好转。混凝土机械是公司的核心产品，从第三季度开始，公司的该产品内销明显好转，从而带动了公司整体业绩的好转，今年前三个季度公司的收入同比增速分别为6.9％、2.3％和42％。

　　前三季平均毛利率略有增加。2009年前三季度，公司的平均毛利率为31.5％，同比略提高了1.9个百分点。公司毛利率同比有所提高的原因主要是今年产销规模的进一步扩大以及钢材成本的大幅下降。预计明年公司原有产品的毛利率有继续提高的可能。

　　投资收益和公允价值同比变动进一步使净利润大幅增加。今年前三季，公司的投资收益和公允价值两账户合计为-1500万元左右，而去年同期为-31100万元左右。这是今年前三季净利润增速超过收入增速的重要原因之一。

　　综合看，若今年控股股东的挖机资产不能注入，则预计公司今年的EPS在1.25元左右；若今年能够注入，则预计09、10年公司的EPS分别为1.48元和1.76元，目前对应的动态市盈率分别为24倍和21倍，公司明年的动态市盈率仍略有吸引力，维持公司“跑赢大市”的评级。



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