主题：峨眉山A: 快速恢复与业绩释放的蜜月期


事件:

峨眉山公布三季报,前三季度实现销售收入44793.54万元,同比增长56.28%;实现归属母公司净利润6401万元,同比增长1033%,前三季度实现每股收益0.2733元。

其中 7-9月份公司实现销售收入19997.17万元,同比增长70%;实现归属母公司所有者净利润为5038万元,同比增长108%。

点评:

前三季度峨眉山总计接待游客140.5万人次,同比增加50.4万人,增幅为56%,与收入增幅相当;与07年震前水平相比,1-9月份总收入也实现了27.64%的增长。与四川省震后旅游恢复状况一致,峨眉山09年收入、接待量已经全面超越07年同期。

盈利能力恢复,收入恢复令毛利率反弹至正常水平。前三季度综合毛利率为43.3%,同比提升约10个百分点,其中第三季度的毛利率与震前同期相当。

费用控制效果显著,带来利润高速增长。管理、财务费用率大幅下降,奠定利润高速增长基础。

调高盈利预测,维持“推荐”评级。我们认为公司 09-10年进入了业绩恢复与释放的良好发展期。调高09~11年每股收益分别为0.31元、0.40元、0.46元。



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