主题：神火股份 目标价41.05元 买入



　　结合公司具体交流数据，1-9月公司煤炭分部业务收入合计约27亿元，产量约432万吨，销量410万吨左右；铝产品产量约22万吨，3季度铝业收入估算采取扣除季度煤炭收入（实际数额）和其他业务收入（按照上半年比例8.12%测算）结果为17.40亿元，如果按照沪铝7-9月份均价14621.52元/吨测算，则公司销量为21.9万吨。

　　调整前期盈利预测参数：提升09年煤炭销售均价至650元/吨；考虑到前期报告已充分考虑公司产量增长预期，故维持该项假设；调整全年铝产品产量至35万吨，销量至36.43万吨，全年销售均价至14077元/吨。

　　预计2009年至2011年公司每股收益分别为0.997元、1.476元、1.813元，对应PE分别为30.91（X）、20.86（X）、16.99（X），维持对公司的“买入”评级及41.05元的目标价位。


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