主题：中国银行：业绩基本符合预期


　　09年3季度业绩略低于预期：前3季度净利润622.3亿元，每股收益0.25元，同比上升3.8%，高于市场预期约4%。其中3季度净利润211.1亿元，环比下降6.4%，主要是雷曼迷你债券拨备和规模快速扩张下的费用环比增长较快。

　　盈利预测修订：维持09-11年盈利预测，EPS分别为0.32/0.41/0.48元。

　　估值与投资建议：在人民币重新开始升值之前，结构性变化带来的价值重估仍将继续，维持中行H股“推荐”评级，12个月目标价5.54港币，对应的10年市净率和市盈率分别为2.11倍和11.9倍。中行A股目前10年市盈率为9.6倍，我们暂时维持“中性”评级，但吸引力逐渐显现。



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