主题：丽珠集团：三季度业绩继续大幅增长

丽珠集团(000513)今天略微低开后即一路上扬，临近上午11点冲击涨停，全天换手率2.80%。三季报显示，公司主业大幅增长，营销改革进展顺利，处方药销售增长较快。公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.26、1.44和1.80元，对应动态市盈率为31、27和22倍;当前共有8位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，7位分析师建议“买入”，综合评级系数1.88。

　　2009年前三季度收入同比上升18.8%至18.8 亿元，得益于公允价值变动收益以及主业经营，前三季度净利润同比增长554%至3.5 亿元，实现每股收益1.14元，剔除非经常损益后净利润同比增加70%。第三季度公司主业经营再上台阶，单季度主业收入同比增长42%，增速环比第二季度提高27个百分点。

　　前三季度受高毛利专科药增长拉动，主营业务利润率上升8.4个百分点至52.8%。2008 前三季度公允价值变动和投资收益合计亏损约1.7 亿元，今年获得0.59 亿元收益，推动业绩大幅增长。前三季度，公司尿制剂、参芪扶正注射液等专科药物保持了增长势头，而受病毒型流行疾病的频发的拉动，抗病毒颗粒也对公司主营收入增长贡献较大。

　　公司加强营销改革执行力度，北京、上海、江苏、东北等原销售薄弱的区域销售增长显著，使处方药销售持续稳步增长约23%，其中：促性激素、中药制剂、血液系统药物、抗微生物药物增长较快;消化道、诊断试剂、心血管药稳健增长;原料药收入增长主要因新北江药厂的美伐他汀、酶酚酸销售大幅增长，弥补了丽珠合成原料药厂的头孢曲松钠、头孢呋辛钠销售收入的下滑。

　　中金公司表示，借助原有的制造基础和经营品牌，未来几年公司将继续推进营销体系改革，加大专科药物品种的推广和培育，积极寻找新的增长点。公司将摆脱前期单纯的品牌OTC营销模式，成为一家专业化发展的制剂药物企业，经营趋势将持续向好。

　　安信证券称，若考虑到公司回购B股并注销，维持对公司09年、2010年主业的盈利预测分别为每股收益1.29元、1.60元。按目前证券投资收益情况，合计每股收益调高至1.48元、1.63元。以2010年主业1.60元为计算基础，给予28倍PE，调高公司12个月内目标价至44.8元。


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