主题：中国联通：估值无优势 目标价7.13元

　　移动、宽带业务仍是公司服务收入增长动力。三季度营收环比增长、净利润环比减少。主要原因：营业成本环比上升3.3％，增速高于成本增速；期间费用率环比上升1.1％，预计四季度成本费用上升仍是拖累业绩的主要因素。三季度移动用户增长放缓，ARPU值趋稳，MOU值上升，主要是由于竞争对手的宣传力度加强，而公司销售还未步入正轨。

　　预计公司A股2009－2011年每股收益分别为0.19元、0.229元和0.286元，对应动态市盈率分别为33倍、28倍和22倍，估值并不具有优势，维持对公司中性评级及7.13元的目标价。


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