主题：中国建筑：60亿限售股上市影响几何？

　　10月29日，中国建筑（601668）601668网下向询价对象配售的60亿股解禁上市交易，如市场预料，汹涌而来的套现出逃使该股股价大幅下跌。截至当日收盘，中国建筑收报4．79元，下跌7．36％。

　　据Wind资讯统计数据显示，中国建筑以上周被净卖出14．8亿元，成为被机构大量抛售“重灾区”。然而，11月2日，中国建筑触底反弹，截至上午10点55分，净资金流入竟达4．38亿元，成为最大的净资金流入个股。

　　60亿股解禁股上市

　　10月26日，中国建筑发布公告称，公司网下向询价对象配售的60亿股将于10月29日起解禁上市交易。

　　此前，市场一直担忧中国建筑60亿股解禁会引发机构的集体抛售。截至10月29日收盘，该股下跌7．17％，报收4．79元，全天成交1554万手，与前日相比放大十倍！

　　正可谓“成也萧何，败萧何”。中国建筑60亿股限售股上市大跌的“元凶”正是超额募集的机构资金。

　　作为A股市场IPO重启后发行的一只超级大盘股，中国建筑在二级市场上得到了基金的青睐。据最新披露的中国建筑三季报显示，前十大流通股东中，共计有6只基金在二级市场上斥资近15亿买入中国建筑。

　　中国建筑2009年三季报显示，在前十大流通股股东中，博时主题行业以9033．78万股的持有量成为第一大流通股股东，占流通比为1．51％；长盛同德（爱基,净值,资讯）主题增长、长盛同庆、鹏华优质治理、鹏华价值优势、中银持续增长共计5只基金合计持有中国建筑22766．31万股，占流通比合计为3．79％。

　　据本报记者了解，以4．18元／股为发行价的中国建筑，此次发行拟募集资金425．66亿元，而其在扣除发行费用前，募集资金为501．6亿元，超出了75．94亿元。据市场分析人士称，“超额募集很大部分是因为机构中签的配售比例低于预期，机构要求增配。”

　　从中国建筑新股发行时网下申购的情况来看，博时主题行业获配数为2475．24万股，社保一零三组合获配1224．59万股，长盛同德主题增长获配521．10万股，长盛同庆获配1042．21万股，鹏华价值优势获配651．38万股，鹏华优质治理获配260．55万股，中银持续增长获配729．54万股。

　　对比三季报数据，上述6只基金在二级市场共计新进26120．07万股。据市场分析认为，以中国建筑上市首日至三季度末5．55元的平均股价计算，博时主题行业等6只基金共计动用了14．5亿元。

　　上周，中国建筑净卖出14．8亿元，成为被机构大量抛售“重灾区”。

跌出机会

　　据Wind资讯显示，该股在10月29日解禁当天的市场资金流出高达41．7亿元。其中，主力流出高达40．2亿元。可见，主力机构在尚有盈利的前提下，纷纷选择套现出逃。

　　中国建筑上市以来的股价表现并不稳定。在8月A股的调整期中，中国建筑股价一度跌至4．59元，濒临破发边缘。对此，国泰君安分析师何苗分析指出，因各机构对中国建筑的估值存在分歧，导致机构在获利后选择了抛售。

　　何苗分析认为，从行业整体来看，目前A股建筑公司2009年、2010年PE估值分别为23．9和18．4倍，H股建筑公司2009年、2010年PE估值分别为18．1和14．8倍，与大盘相比，行业估值并不便宜。

　　11月2日，中国建筑低开高走，有止跌回升的迹象。对此，北京某私募基金负责人对本报记者分析说，“这是因为机构对中国建筑估值存在分歧，即使60亿股解禁当日，股价大跌，仍有大笔买盘介入。这两天该股逐步止跌回升，出逃资金大大减少，这说明解禁股对中国建筑股价的冲击不会持续很久。”

　　事实上，作为中国最大建筑房地产综合企业集团、中国最大的房屋建筑承包商的中国建筑，公司经营业绩一直处于快速扩张。

　　中国建筑三季报显示，今年1—9月，公司建筑业累计新签合同额2428亿元，同比增长21．6％；土地储备已达到4032万平方米，新增土地面积大幅增加。

　　招商证券行业分析师王小勇预测，中国建筑2009—2011年净利润为53亿元、83亿元和123亿元，同比增长分别为92％、57％、48％，摊薄后基本每股收益为0．18元、0．28元、0．41元，前期股价调整已经到位，投资安全边际高，长期投资价值显现。

　　王小勇认为，考虑到公司在基础建设领域的龙头地位和两市房地产公司中的领先优势，中国建筑将获得主流机构的认可，解禁压力冲击有限。

　　中国建筑三季报显示，2009年1—9月，公司累计实现营业收入1762亿元，基本每股收益0．12元，归属上市公司股东净利润36．7亿元，较上年全年归属上市公司股东净利润增长33．5％。公司表示，若第四季度继续实现前三季度的平均净利润水平，公司全年净利润有望比去年同期增长70％以上。

　　据本报记者了解，中国建筑是行业内最大的“地主”。公开资料显示，作为国内最大的房地产企业集团之一，其拥有可开发土地储备面积约3427万平方米，是土地储备面积最大的公司之一。

　　谈及投资者最关心的企业未来发展，中国建筑董事长孙文杰表示，“我不能猜测市场，但是我可以很快地理解市场、追赶市场。在这样的大势之下，中国建筑未来将会一路买地、一路投资下去，但通过拍卖拿地不是中国建筑的主要拿地渠道。”



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