主题：商品期货涨跌参半 橡胶、20号胶纷纷大涨


2020年05月07日 15:00来源： 东方财富研究中心
5月7日消息，国内商品期货涨跌参半，橡胶、20号胶纷纷大涨，其中20号胶涨超3%。专家指出，目前需求恢复速度掌控沪胶，从重卡来看，需求端已经出现了利多信号。在当前悲观的气氛之中，需求的星星之火或将促使沪胶迎来大反弹。

　　5月7日消息，国内商品期货涨跌参半，橡胶、20号胶纷纷大涨，其中20号胶涨超3%。专家指出，目前需求恢复速度掌控沪胶，从重卡来看，需求端已经出现了利多信号。在当前悲观的气氛之中，需求的星星之火或将促使沪胶迎来大反弹。

　　延伸阅读：

　　橡胶：曙光初现

　　不应过分关注供给

　　2017年以来，橡胶需求一直较为低迷，而且需求波动不大。而供给却因为产能不断增长，低价对产量的抑制作用不明显而成为了活跃变量。在本次疫情之前，供给是掌控橡胶大势的核心因素，需求属于次要因素。显然，2020年的疫情使得沪胶的核心因素出现了变化，由于疫情导致需求重挫，而政策又会刺激橡胶需求，使得需求取代了供给，成为了核心因素。

　　目前行业内，由于惯性思维，仍有很多人过度关注供给，依据开割形势来交易橡胶。从盘面的实际走势来看，供给并不是很重要。今年一季度，国内产区经历了十分严重的干旱，个别地区甚至出现了十年一遇的干旱。泰国方面，泰国北部干旱很严重，泰国南部略好一些。干旱导致国内外产区开割延迟，加之胶价位于历史低位，必将对全年的产量造成影响。这样的故事放在历史上，总是会带来大涨。而从近期盘面的反应看，橡胶并未出现大涨。

　　有个问题需要注意，橡胶没有因供给因素大涨，并不能简单地理解为“橡胶该涨不涨，未来还将下跌。”最近盘面对供给的反应，是说明供给没那么重要，当前应该聚焦于需求。只要需求有好转，橡胶还有反弹的机会。也有很多人会关注国内库存多么高，但是这个因素没大家想得那么重要。一方面，库存是被动指标，供需变了，库存就会变。另一方面，库存的理解具备两面性。高库存可以理解为供求很差，库存压力大；也可以理解为库存达到历史高位，未来库存会下降。前者是利空，后者又是利多。所以，也不应该盯着库存，当前的交易就该紧盯需求。

　　需求最差的时期已经过去

　　国内经济逐步恢复正常，政策刺激虽然没有很强力，但是毕竟还是存在的。国内的橡胶需求，至少肯定比疫情期间强。国外方面，虽然疫情还没有过去，但是民众复工的意愿不断地强化，即使有风险，海外经济还是要硬着头皮恢复。显然，海外的橡胶需求也是一个先抑后扬的状态。整体来看，橡胶需求最差的时期已经过去，现在的问题是，需求恢复速度能有多快？恢复速度决定沪胶走势。

　　重卡曙光初现

　　根据第一商用车网初步掌握的数据，2020年4月，我国重卡市场预计销售各类车型17万辆左右，环比上涨42%，同比增长43%，一举扭转了重卡行业自今年年初以来两连降的态势。17万的单月重卡销量，刷新了重卡行业月度销量的历史新高。

　　四月乃至五月的重卡销量好转，几乎是必然的，毕竟有前期推后的需求以及基建的支持。但是，好转的速度超出了预期。从历史上看，虽然轮胎环节与橡胶更接近，重卡环节与橡胶之间还隔着轮胎环节。但是，我们看到重卡的确有先行指标的特性。比如，2016年2月，轮胎环节乃至橡胶市场整体的气氛都很悲观，但是重卡突然出现了久违的月度销量同比转正。重卡先行一步，之后橡胶出现了大涨。

　　目前需求恢复速度掌控沪胶，从重卡来看，需求端已经出现了利多信号。在当前悲观的气氛之中，需求的星星之火或将促使沪胶迎来大反弹。(来源：中粮期货)

（文章来源：东方财富研究中心）

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