主题：金融类公司估值优势显现

　　11月2日沪深两市在以银行股为代表的金融板块的带领下演绎了大逆转的走势。截至收盘时，申万金融服务业上涨3.58％，位居涨幅榜前列。39家金融类上市公司中除了3家公司停牌外，仅有中国中期（000996）（000996）小幅下降0.75％，其余35家公司全部实现上涨，深发展A（000001）（000001）更是收于涨停。

　　业内人士表示，创业板资金回流可能是推动股价上涨的因素之一，不过金融板块本身估值偏低，在全年业绩支撑下存在较大的上升动力和空间，板块的投资价值将逐步显现。

　　净息差企稳回升

　　Wind数据显示，根据申万行业划分，以TTM整体法计算的金融服务业市盈率仅为18.52倍，低于大盘25.08倍的市盈率，位列申万所有行业的倒数第二位。从披露完毕的三季报看，金融板块前三季度共实现净利润3877.38亿元，占全部上市公司净利润的49.51％。

　　11月2日银行板块实现全面上涨，除了涨停的深发展外，兴业、浦发、民生和招行的涨幅均超过了5％。由于同日中国平安（601318）（601318）也上涨6.7％，因此坊间开始流传平安入股深发展获批的传闻，对此中国证券报记者联系了深发展相关人员，但并未得到回应。

　　无论是否是平安牵手深发展的因素带动了板块的全面爆发，仅从估值角度，随着基本面继续向好，上市银行业绩正走上同比正增长的通道，银行的估值优势开始逐步显现。

　　从上市银行的三季报来看，通胀预期使得商业银行息差企稳回升。同时由于贷款规模扩大、负债成本下降等因素，银行业绩拐点已经开始显现。中行、工行和建行第三季度的净利润同比增幅分别达到了22.65％、19.14％和18.56％。

国信证券研究员邱志承表示，当前国内需求的回升动能仍然较强，未来货币政策恢复正常化甚至进入适度收紧状态后，经济回升的动能可能减弱，但趋势能够维持，银行业仍将面临一段较好的经济环境。

　　机构看好保险股

　　三季报中，保险业业绩的增长令人瞩目。三大上市保险公司前三季度共实现净利润308.59亿元，同比增长89.53％。其中第三季度共实现净利润102.28亿元，而去年同期则亏损71.04亿元。

　　与此同时，保费收入也在保持增长态势。联合证券研究报告显示，三季度国内人身险保费6346.4亿元，同比增长4.1％。其中，9月份人身险保费同比高增19％，结束连续4个月的负增长。与此同时，中国人寿（601628）和中国太保（601601）也分别结束了6个月和11个月的负增长。

　　在保险业务结构调整收到成效、保费收入增长的同时，行业的结构性投资机会也逐步到来。中金公司分析师周光表示，寿险公司的结构性投资机会主要出现在降息周期的最后阶段和升息周期前期。目前，我国正处于降息周期末期到升息周期初期之间的过渡阶段。在此阶段，寿险公司的利差空间将逐步扩大，盈利能力持续提高，结构性投资机会将显现。

　　逐渐走好的基本面受到了机构投资者的青睐。从季报看，QFII等机构投资者相当看好保险股。三家保险公司的前十大流通股东名单中都有机构投资者的身影。中国人寿的前十大流通股股东名单上就有三家QFII赫然在列。



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