主题：制糖行业：糖会确认减产信息 新榨季供不应求 荐3股

　投资要点


　　万众瞩目的09/10新榨季第一次糖会于09年11月1日～2日在郑州隆重召开，我们没有到达会议现场，但我们通过各种渠道在第一时间搜集整理了会议第一天的主要内容，供投资者参考。

　　国家农业部杜建斌处长对甘蔗种植面积持续下降的观点：由于我国耕地面积刚性减少，国家的政策虽然是确保18亿亩耕地红线，但也有优先问题，首先自然是粮食安全，在满足粮食安全的前提下，食糖还排不到靠前的位置。同时，杜处长认为糖业种植对农村劳动力吸引力越来越小，优惠政策对甘蔗等糖料种植面积也会构成挤压。

　　糖会确认新榨季减产幅略超我们预期。由于甜菜和甘蔗种植面积下降幅度较大，新榨季多数食糖主产省的产量将会下降，其中广西持平或略降，预计新榨季全国食糖产量最多不超过1200万吨，略少于我们1210万吨的预测值，我们下调09/10榨季全国食糖产量至1188万吨。

　　食糖需求继续较快增长，但增速可能低于我们预期。广西糖协理事长预计08/09年达到1400万吨，增长4.4%左右，预计09/10榨季食糖需求1470万吨，较本榨季增长3.6%。不过，本榨季中国食糖增速低于我们判断，我们会在正文详细阐述差异所在，出于谨慎口径，我们同时也下调了中国食糖的需求量预测到1430万吨。

　　郑州糖会就新榨季食糖供不应求而达成共识。09/10新榨季中国食糖产量供不应求已成定局，预计产需缺口大约在270万吨，此前我们预期新榨季会有200-300万吨左右的食糖缺口，所以本次糖会可能将减产信号传递到全国，我们一直坚持的供不就求的判断可能会有一个逐渐被市场所认可的过程。

　　广西、广东等地建议现货糖价在4500元/吨以上才抛储。主要是基于未来甘蔗收购价可能上升至300元/吨，测算糖厂生产成本中枢上抬至3800元，湛江等地要达到4000元/吨，北方成本再加上200元，平均成本达到4200-4300元/吨，因此建议国储糖在4500元/吨以上才应该抛储。

　　基于供给与需求端的最新预测，我们预计新榨季中国食糖缺口达到243万吨左右，仍然维持新榨季供不应求的偏多看法。

　　我们预计11月初陆续入榨后，减产预期的普及将会一致推高糖厂的惜售意愿，现货糖价看涨至4500元/吨，期货糖价看涨至6000元/吨，催生糖业股阶段性机会。推荐买入南宁糖业、中粮屯河，关注贵糖股份。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。