主题：东哈合资将现多头利好

昨天，有媒体曝料，东风、哈飞并购一事将在北京车展前尘埃落定：合资各方将于明天(4月19日)在人民大会堂正式举行签约仪式。和此前相传的PSA与哈飞、东风与哈飞合资版本不同的是，出现在签约仪式上的将有东风、哈飞和PSA三方。果真如此，则此项一波三折、起起落落的合资项目将出现多头利好的局面。

　　
　　 消除三方芥蒂

　　
　　 哈飞的合资之路可谓充满变数。首先是中航二集团在内部进行整合，希望哈飞与昌河合并，但因遇到巨大阻力而未果。从2004年开始，哈飞与PSA集团进行频繁接触。2007年，哈飞与PSA闪电般签署合作备忘录，宣布将在深圳组建合资公司。随之，哈飞深圳工厂停产待命。2008年春节前，又传出东风收购哈飞、哈飞与PSA成立合资公司并轨运行的消息。

　　
　　 今年3月初，东安动力发布公告，称将与哈飞一起，与东风成立合资公司，基本排除了PSA参与的可能。之后，由于PSA集团总裁斯特雷夫的斡旋，PSA由“黯然退出”变为“成功介入”。在这分分合合的谈判和多方利益的博弈中，如果哈飞选择其中的一方合作，那么东风、哈飞和PSA之间肯定都互存芥蒂。这势必会影响到东风与PSA以及哈飞与其中任何一家的合作。随着三方的签约仪式一锤定音，这些芥蒂将荡然无存。合作三方将优势资源有效整合，各取所需：东风神龙不需投入太多，就可以获得第三工厂，增加产能10万辆，未来可能达到20万辆；哈飞将借助东风神龙的销售渠道，在销量上有所作为。并且得到PSA商务车方面的技术支持；而PSA则在欧洲市场低迷的情况下进一步加强了在华业务。这应该是一个三方共赢、皆大欢喜的结局。对于东风、哈飞、东安三个上市公司来说，无疑是多头利好消息。

　　
　　 优化产业布局

　　
　　 东哈合资，加上PSA的成功介入，也给三方在中国汽车市场的产业布局添加了棋子。PSA和东风神龙目前的基地在武汉，销售公司一个在北京，一个即将迁到上海。在汽车市场相对比较活跃的南方却形成生产和销售机构的空白带。哈飞深圳工厂有效填补了这一缺憾，而且不排除今后会在东北建立生产基地的可能。哈飞在中部缺少市场支撑，东风神龙的加入，为哈飞在中部地区的市场拓展将注入活力。今后，哈飞将暂时抛弃其轿车梦想，专注于微车的生产。而东风神龙在轿车领域全面出击的同时，将在高端轿车和商务车上有所突破。

　　
　　 将成经典案例

　　
　　 和上汽与南汽两大国有大型企业合作不同的是，这次东哈合作中含有合资企业和国防工业企业的背景，这是中国汽车并购风潮进一步走向更深入的领域的标志性事件。虽然说一次大的兼并重组至少要5年之后才能看出功垂成败，但在北京车展前发布正式消息，将借助北京车展强大的宣传攻势对汽车产业形成重大影响。东哈合资将给今后未来几年里中国汽车产业的大规模并购和重组提供蓝本。同时，也必将成为各大商学院MBA学员的经典教学案例。


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