主题：迪斯尼入沪引发三大悬念

　　上海市委、市政府以及浦东新区区委、区政府的有关文件，都已将这一“重大旅游项目”列为今年下半年工作的重点内容之一。今年8月，浦东新区领导介绍，上海迪斯尼项目的谈判双方已在重大原则问题上达成一致，正在等待中央有关部门审批核准。

　　11月1日，上海市市长韩正在上海市长咨询会议的会后新闻发布会上表示，上海市政府近期将专门召开一个新闻发布会，公布迪斯尼项目最新进展，时间“可能是下周”。这更是被各方解读为上海迪斯尼项目即将“水到渠成”的重要信号。

　　不过记者了解到，历时十余年谈判的上海迪斯尼项目即使获得国家有关部门的审批通过，也只是新的更艰巨工作的开始。上海迪斯尼乐园的具体规划、土地动迁等关键性工作，目前仍在紧锣密鼓地推进之中；从项目获批到人们真正看到一座初具规模的主题乐园，至少还需要四到五年时间。在此期间，围绕着上海迪斯尼有三大悬念等待着时间做出回答。

　　悬念A

　　上海迪斯尼如何赚钱？

　　迪斯尼乐园向来是全球建造成本最高的主题乐园之一。1983年在法国巴黎兴建的欧洲迪斯尼乐园总投资44亿美元；被誉为亚洲第一游乐园的东京迪斯尼乐园前后共耗资近7000亿日元；2005年开业的香港迪斯尼乐园首期投资达35亿美元，今年9月又宣布投资62亿港元进行扩建。而面积有望创下迪斯尼乐园新高的上海迪斯尼，初步预算投资规模将超过100亿元人民币，这笔投入如何收回成为各界关注的焦点。

　　根据记者多方求证，为建设上海迪斯尼乐园，上海将与美国华特迪斯尼公司成立一家合资公司，具体负责项目投资建设，上海和浦东新区的大型国有企业将代表中方出资。建设成本相对较低是上海迪斯尼乐园的一大优势；内地数以千万计的游客提供了“票房保证”；同时有了前5家全球乐园的运营经验，上海迪斯尼也能更快克服文化“水土不服”的问题。

　　不过上述因素并不能完全保证上海迪斯尼赚钱。迪斯尼公司今年7月底公布的第三财季业绩报告显示，受经济危机影响，全球迪斯尼主题公园业务第三财季的净利润下降19％，为5．21亿美元，销售收入下降9％，为27．5亿美元，全球各家迪斯尼乐园也是冷暖不一。要让迪斯尼品牌在赚足眼球的同时“赚足腰包”，需要上海迪斯尼在建设和营销过程中更大限度地降低成本，推出更有吸引力的游乐项目。

　　悬念B

　　喜羊羊如何抗衡米老鼠？

　　作为首家进入我国内地的迪斯尼乐园，上海迪斯尼不仅会带来一家代表全球顶级水准的主题乐园，还将把我们耳熟能详的一系列迪斯尼动漫产品带入国内，这意味着我国本土的旅游业和动漫产业都将在家门口迎接挑战。

　　国内方兴未艾的主题乐园旅游产业自然首当其冲，长三角区域内的主题乐园必须要在内容、形式、品牌管理和服务上作出调整和改进，实现错位竞争，才能在更为激烈的市场竞争中赢得立锥之地。而以喜羊羊和灰太狼、麦兜等为代表的国产动漫业尽管近年来已经有了快速发展，但与迪斯尼这样的动漫行业“巨无霸”相比并不在一个数量级上，如何“突出重围”将考验以“80后”为主的中国动漫人才的集体智慧。

　　业内专家认为，尽管上海迪斯尼会给国内相关产业带来“面对面”的挑战，但在加入世贸组织后，我国民族产业已经习惯与全球一流公司同场竞技，同时在竞争过程中提升自我水平。复旦大学旅游系副教授后智钢说，在美国曾经有过“沃尔玛定律”，即一般超市难以在沃尔玛超市的周边地区生存下来，但这条定律在中国并没有得到印证。同样的，有中国经济长期向好和充足的消费群体为基础，本土相关企业有望与上海迪斯尼形成“竞争共存”的态势。

　　悬念C

　　概念股何时能散尽铅华？

　　11月2日，在相关利好消息的刺激下，所谓的“迪斯尼概念股”再度风起云涌，多只个股涨停，其余个股同样涨幅居前。这至少已是“迪斯尼概念股”近年来的第六轮“集体狂欢”。

　　但是记者多方求证后了解到，许多被各大机构言之凿凿地推荐为“迪斯尼概念股”的上市公司，其实与上海迪斯尼乐园项目毫无关系，或者只有非常牵强的联系。有的上市公司只有在迪斯尼待动迁区域的两处房产，却被许多机构推荐为“迪斯尼的最大受益者”。在信息掌握方面处于明显弱势的中小投资者面临着极大的投资风险。

　　事实上，对于“迪斯尼效应”还需更为客观冷静的分析。百亿元投资规模的上海迪斯尼乐园预计将会撬动千亿元能级的相关产业，建筑、宾馆、交通、会展、创意等产业都将直接受惠于这一项目，同时这一项目将会与2010年上海世博园区形成“东西呼应”之势，直接助推上海现代服务业的快速发展。投资者应当擦亮眼睛，不为各种小道消息所惑，才能真正从上海迪斯尼项目中寻得投资机会。

　　相关报道

　　上海迪斯尼征地超6000亩

　　【本报讯】据上海证券报报道，今年9月，上海市国土资源网就悄然挂出了迪斯尼项目的一期征地公告。上海市人民政府以“沪府土2009480号”批文批准为川沙新镇A－1地块土地储备项目征收集体土地。公告中地块的东、南边界为“至布宜诺项目02建设单元”，公告对这一建设单元进一步解释为“(即项目二三建设用地)”。

　　据记者了解，所谓的布宜诺(Buena)项目就是迪斯尼项目的另一个代号性称呼。迪斯尼公司总部地址为美国加利福尼亚州伯班克市南博韦大街500号(500 South Buena Vista Street)。

　　公告显示，该征地项目涉及59家被征地单位，总面积达到4089435平方米(约6134亩)。而且此次征地的补偿登记期限仅有半月左右。专家表示，按常规来看，这样的登记周期显得有些仓促，这表明政府部门已经就动迁方案等问题做了充分准备。专家推测，按此进度，迪斯尼一期工程最早将在一年后展开。

　　对于界龙实业（600836）、中路股份（600818）等遭市场反复炒作的迪斯尼概念股，有关专家认为，相关公司所拥有的土地尽管在迪斯尼辐射范围内，但最终可能会被政府部门以动迁方式收回，企业不可能自行开发，因而很难出现土地价值的爆发式增长。

背景新闻

　　香港迪斯尼爆满账面仍亏损

　　自2005年开业至今，香港迪斯尼几乎天天爆满，但其账面却仍然保持着亏损。

　　香港政府算的是总账

　　当然，亏的是香港政府的那部分本来期待门票收益分红的股权。对于迪斯尼公司来说，这仍然是一个有利可图的项目。因为他们可以收取高额的特许费，还有火爆的迪斯尼酒店的收入。

　　今年这一情况或许可以扭转。因为在香港政府同意将债权转为股权的时候，迪斯尼公司同意，他们收取的特许费要在经营收益产生之后才能扣除，而之前他们所收的高额特许费都当作经营性开支。香港中文大学财务系副教授苏伟文一针见血地指出，“这正是香港迪斯尼项目亏损的主因。”

　　记者试图在迪斯尼公布的财务报表中寻找香港迪斯尼乐园的蛛丝马迹，但却未能如愿——或许对于庞大的迪斯尼公司来说，这个乐园只是总资产中微不足道的一部分，无需提供详实数据。

　　不过关于香港迪斯尼的经营，香港政府却有一本总账。香港特区政府经济顾问陈李蔼伦说，“乐园开幕至今对香港有实质的可观效益，包括带动GDP每年有0．2％增长”。而且扩建可以在2009至2014年间带来3700个建造业职位，扩建后乐园也会增聘600名全职员工。这次“以贷换股”后，特区政府希望迪斯尼乐园加强营运，赚钱扩建。

　　苏伟文认为，香港政府上一次入股，虽然占了51％的股份，但是并不“合算”，主要是当时香港政府入股的土地已经增值不少，而这一次香港迪斯尼的增资扩股，并没把土地增值折算成股份。

　　上海迪斯尼要引以为鉴

　　苏伟文认为，香港政府从香港迪斯尼中“无钱可赚”的尴尬值得上海引以为鉴。

　　首先，游客在香港迪斯尼的消费中，门票只占50％，另一半是用于购买纪念品和餐饮。根据香港政府与迪斯尼公司的协议，香港政府能够分成的，是基于门票收益部分。在扣除迪斯尼的特许费后，香港迪斯尼则是连年赤字，更无从谈给股东分红。

　　其次，迪斯尼公司其他的附属经营项目，比如迪斯尼酒店、收费的迪斯尼频道、迪斯尼英语教育等，当时作为一揽子项目引进，而此部分的利润与香港政府无关。

　　正是这一不合理的分红协议，导致了香港政府目前在这一项目上的尴尬。不过，这或许也是在当时情境下的无奈之举。因为遭受亚洲金融危机重创后的香港，急需要有这样的一个大型项目，来拉动经济，改善就业。在谈判的时候，香港政府只把握了大的方向，忽视了细节问题。

　　苏伟文建议，上海引进迪斯尼项目的时候，要看大局，也要追求细节，避免陷入香港迪斯尼的困局。



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