主题：浦发银行：费用大幅增长 季报低于预期


　　明显趋势：净息差反弹，资产质量基本平稳，资本充足率压力短期减轻，然而股本融资进一步补充核心资本仍势在必行。

　　盈利预测修订：我们暂维持浦发银行(23.76,0.59,2.55%)的盈利预测，预计09-11年EPS分别为1.53/1.86/2.30元。

　　估值与投资建议：浦发银行已于9月末完成定向增发，资本充足率上升至10.16%，但核心资本充足率为6.76%，仍然处于较低水平，我们预计其10年还需继续补充核心资本，浦发银行目前10年市盈率为11.8倍，未来摊薄后相比同业并无优势，维持中性评级。



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