主题：中信证券 自营发力 业绩略超预期

　　数据：中信证券2009年前三季度业绩略好于预期：实现营业收入152.22亿元，同比增长9.5%；实现净利润62.9亿元，同比增长6.6%，营业收入较二季度环比增长14%，净利润环比增长6.1%。
　　点评：经纪、自营和基金管理等收入是公司三季度业绩增长的主要推动因素，公司前三季度实现代理买卖证券业务净收入82.93亿元，同比增长39.9%；三季度末综合佣金费率0.125%，环比下降幅度为4.7%，降幅接近行业整体水平；自营收入24.5亿元，较去年同期仅下降5.7%，第三季度环比逆市增长了7.47%；旗下华夏基金平均资产管理费率虽然有所下降，但资产规模达到2322亿元，同比增长了19.8%，使基金管理等收入降幅收窄至13.6%。
　　第三季度管理费环比增长24%达到23亿元，管理费持续上升可能挤压公司利润增长空间，维持“谨慎推荐”评级。



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