主题：上海汽车：轿车业 今年成本压力加大

沪深两市乘用车上市公司的年报近日纷纷“亮相”，总体来看，各大公司销量和利润均有不同幅度的增长，而高油价和成本压力尚未造成明显影响。

　　其中乘用车老大上海汽车（600104）仍遥遥领先，实现净利润46.35亿元，同比增长242%；受益于毛利率较高的产品销量增大，长丰汽车（600991）的净利润增幅最高，为613.6%，实现净利润1.68亿元。

　　销量保持增长

　　2007年，上市公司乘用车销量均有所增长。上海汽车2007年共销售乘用车113.7万辆，同比增长24.3%。海马股份（000572）的轿车销量增幅最高达87%，销售12.29万辆。

　　经济型轿车的市场竞争在2007年更加激烈，价格仍然是各厂家竞争的主要手段之一。作为国内主要的经济型轿车生产企业，一汽夏利（000927）经受了国内低端轿车市场自2000年以来的首次负增长的压力，2007年一汽夏利共生产轿车183,649辆，同比下降8.93%；销售180,280辆，同比下降8.40%。

　　在已披露年报的公司中，有两家公司的毛利率超过了20%。其中，长丰汽车以26.94%的毛利率排在第一，一汽轿车也凭借马自达6和奔腾的不俗表现，取得了23.38%的毛利率。长安汽车、上海汽车和海马股份的毛利率在12%和15%之间，维持当前整车企业的平均盈利水平。而一汽夏利的毛利率最低，为7.47%，同比下降近6个百分点。

　　在业绩向好的同时，上市公司也在积极投资建设新项目，扩大产能，为更加激烈的市场竞争做准备。根据年报，一汽轿车拟以逾20亿元资金对发动机生产线改造项目进行追加投资、投资马自达6改型项目以及轿车B131技术改造等三个项目。长丰汽车拟投资7.54亿元建设自动变分器项目，以掌握汽车主要零部件的核心技术。东方证券秦绪文认为，一汽轿车的马自达6改型项目短期内将对公司盈利提升作出贡献。

　　逆境看龙头

　　在2007年取得佳绩的同时，一些外部因素也在困扰着乘用车上市公司的发展。众多分析师认为，由于美国经济增长放缓等全球经济增长的不确定因素在增加，可能会对中国经济产生负面影响，影响消费；石油价格持续高位运行，可能会对传统汽车的需求产生影响；再加上部分原材料价格上涨，以及国内信贷收紧，可能会对今年汽车行业产生利润压力。

　　从年报数据来看，上述因素尚未发生作用。国都证券研究员徐才华认为，从以生产SUV的长丰汽车业绩爆发性增长来看，在国内成品油价格未与国际油价接轨的情况下，市场对油价并不太敏感。

　　但从基本面看，乘用车行业确实已经过了景气高峰。进入2008年后，在成本推动以及需求拉动的双重作用下，全球铁矿石价格再涨65%，钢材价格持续上涨，明显增加了汽车生产企业的成本。而另一方面，在行业供给过剩的背景下，相关企业又很难将成本压力转嫁出去。

　　比较起来，龙头企业在逆境中更有发展优势。上汽在年报中称，2008年钢铁、有色金属等部分原材料价格继续上涨等因素会对公司经营形成一定压力，公司的对策是，发挥规模优势，实现原材料协同采购，此外优化现场管理，不断提高劳动生产率等。同时龙头企业在对新能源汽车的研发试制和应对日益严格的环保技术要求方面更有实力。

　　平安证券分析师余兵表示，2008年，从乘用车各细分市场来看，预计SUV市场将保持35%以上的高增速，MPV市场将保持15%的增速，CROSS车将成为轿车消费市场的新星。而微型车和小排量车将面临继续下滑的困境，经济车的前景不容乐观。


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