主题：中国石油 最有钱公司

　　据《证券日报》市场研究中心统计，剔除金融股，目前整个A股市场中，中国石油（601857）是两市现金流最为充沛的公司，单季度经营活动产生的现金流量净额为611.44亿元，成为最有钱的上市公司。

　　2009年中国石油前三季度，实现营业收入6830亿元，同比减少20.0％；净利润811亿元，同比减少6.3％，主要由于1-3季度公司原油实现价格同比下降49.5美元/桶至49.06美元/桶，同时原油产量同比下降3.7％至6.3亿桶。。基本每股收益0.44元，每股净资产4.50元，净资产收益率9.9％。其中，第三季度，公司实现营业收入2677亿元，环比增长14.6％；净利润308亿元，环比减少2.6％；每股收益0.17元。

　　2009年前三季度，公司主要产品产量多数同比下降：2009年前三季度生产原油6.31亿桶，同比下降3.7％，生产天然气15248亿立方英尺，同比增加11.3％。原油加工量为6.07亿桶，同比下降5.5％，生产汽柴煤油5391万吨，同比下降3.0％、销售量增加4.7％，乙烯204.9万吨，同比增长3.4％。从主要产品的产量来看，同比下降。与此同时，主要产品的实现价格同比下降：原油下降49.5％，天然气下降1.2％，扣除消费税后的汽油出厂价下降17.1％、柴油下降19.1％。产量和实现价格同比下降，导致前三季度营业收入同比下降20.0％，这是公司业绩同比下滑的主要原因。

　　三季度，主要产品产量、实现价格环比提高，公司营业收入环比增长14.6％，但由于营业成本环比增幅更大、达到16.3％，加上所得税环比大幅增长87.7％，造成三季度单季业绩环比微降2.3％，EPS为0.17元。

　　从各项目费用来看，财务费用增长较快，截止今年三季度，财务费用达到40.36亿元，远超去年全年的18.98亿元，在经营支出中，公司前三季度的折旧及摊销同比明显增长，同比增幅达到13.8％，雇员酬金成本同比上升，经营支出下降幅度小于收入下降幅度，经营利润受到积压，综合毛利率下降了两个点。

　　如果炼油业务能实现稳定盈利，那么油价将成为影响石化公司业绩的主要因素。如果原油价格上涨1美元/桶，在静态情况下，中石油EPS将增厚0.018元。作为国内最大的天然气生产企业，公司年天然气产量在500亿立方米以上，占国内天然气市场70％以上的份额，气价提升公司业绩也将明显受益。

　　银河证券认为，中国石油因为勘探技术进步进入油气田发现高峰期，油气储量不断增长，储量接替率大于1且持续上升。目前国际油价正处于公司80美元左右的最佳盈利区间，虽然《石油价格管理办法》属于过渡性政策，成品油调价遇到时滞影响，但毕竟已经比以前及时多了，炼油毛利今后将比较稳定，中石油业绩将不断向好。


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