主题：农产品价格上涨预期推升农业股

　　惠农政策密集出台期临近 农业股板块迎来投资良机

　　与前期远远跑输大盘不同，近期多数农业股已开始崭露头角：新农开发（600359）和新赛股份（600540）10月份以来涨幅已分别高达41．40％和76．73％。

　　“国际油价不断飙升，通胀预期越来越强烈，农产品（000061）价格上涨预期将更为强烈。”一位券商分析人士对商报记者表示，“再加上年底年初是国家扶持农业的政策密集出台期，预计农业股后市有望产生交易性投资机会。”

流动性过剩推升粮价

　　“三季度受粮食丰产等利空影响，国际粮价小幅回落，然而在流动性过剩和世界经济复苏的双轮驱动下，预计国际粮价将跟随石油等大宗商品展开反弹。”招商证券报告指出。

　　今年以来，有色金属等大宗商品价格出现了不小的涨幅，而农产品（000061）中，除了国际糖价一举创下28年以来新高，棉花期货价格上涨了80％以外，主要粮食价格均不超过20％。

　　从国际国内看，粮食供应仍比较充足。根据美国农业部数据，四种主要粮食（小麦、米、稻米、大豆）品种的总产量连续四年增加，期末库存也连续三年增加。

　　我国国内粮食供应更为充足。产量从2004年以来连续5年增产，预计2009／2010年度比上年略减少820万吨（约1．9％），仍处于较高水平。但是我国政府为保护农民种粮利益，近期再提高小麦收购价格，受此国内政策托市支撑，不排除国内粮价将继续温和上涨。

　　事实上，今年以来农业股远远跑输大盘，以北大荒（600598）为例，该股今年以来的涨幅仅为20．94％，而沪指涨幅则高达74．57％。统计显示，农业股表现最好的2007／2008年度，一度跑赢大盘70％，但最终2008年仅跑赢大盘30％。

　　“一个行业难以持续跑赢或跑输大盘。近期市场对周期和弹性的行业关注已经覆盖了所有的上市公司，而农业正属于有些周期、有点弹性的范畴。”一位券商分析人士对商报记者表示，“在滞涨、弹性、周期等多个因素的综合下，农业股存在全面看多的基本逻辑，所缺乏的是催化因素。”

糖棉供应有较大缺口

　　在农业板块的子行业中，由于天气问题及种植面积影响，糖料与棉花等经济作物都出现了减产。但尽管如此，它们与大宗粮食商品不同，在经济危机时仍然由于供大于求出现价格大幅下跌的情况，。现在，在四季度进入收获季节而减产事实逐步明确时，预计价格可能又会上涨。

　　国际糖业组织（ISO）9月称，估计即将开始的2009／2010制糖年全球食糖市场的供给不足量约840万吨（原糖值）。2008／2009制糖年全球食糖库存量因供给出现缺口而大幅下降，2009／2010制糖年的供给缺口将导致全球食糖库存量进一步下降。

　　我国食糖供求状况虽好于国外，但供给也略有缺口。数据显示，2008／2009年度榨糖产量1243万吨，总供应量大概1350万－1400万吨左右，消费在1300万－1400万吨之间，供求处于紧平衡状态。估计2009／2010年度食糖产量在上年基础上，会产生100万吨左右的上下波动。

　　棉花供应状况更不容乐观。美国农业部10月预测，2009／2010年度全球棉花产量2258．5万吨，库存消费比49．8％，均处于6年来的较低水平。

　　而我国国内棉花产量预计2009／2010年度为708万吨，这个数据回落到了2006年以前的水平；库存消费比38％，为16年以来的较低水平。分析人士指出：“与国外相比，我国食糖供给状况好于国外，棉花国内供应较国外紧张。预计明年棉价走势将强于糖，相关个股或将享受到涨价好处。”

原油上涨将推高粮价

　　华泰证券报告指出，从长期历史数据分析，美元指数、石油价格对国际粮价具有非常显著的影响。其中，美元指数与粮食价格之间存在显著的负相关关系，而原油价格与粮价存在显著的正相关关系，即美元跌→石油涨→粮价涨。

　　这是由于粮食生产成本与油价密切相关。粮食的生产过程中需要化肥、农药、塑料膜等农资，它们都是石油衍生品。据相关统计，2007年我国主要粮食产品仅机械作业费和化肥费用就占了粮食成本的30％以上，而该两项费用占比更高。

　　“如果原油价格高位运行，粮食生产成本必然提高，而粮食需求具有刚性，粮价必然随之上涨。”华泰证券分析师刘鹏指出，“此外，生物能源替代会极大地影响粮食的需求。”

　　美国能源部发布的《2008年度能源展望》中指出，到2030年，生物燃料计划中产自玉米的乙醇为150亿加仑。按每蒲式耳玉米生产2．7加仑乙醇的转换率计算，150亿加仑乙醇需要消耗56亿蒲式耳玉米，合1．42亿吨，相当于2008／2009年度美国玉米总产量的46％。

　　“在油价上涨的情况下，相关农产品会加速向能源转化，从而改变粮食供求形势，推动粮价快速上涨。”刘鹏如此指出，“目前原油价格已接近80美元，生物能源项目已经具有较好的利润空间。而且在普遍的通涨预期下，原油价格进一步攀升带动国际粮价迎来大幅反弹的可能性很大。”

惠农政策密集期临近

　　年末岁初惠农政策频出，这也将在一定程度上提振农业股。“每年12月以及第二年1月、2月都是农业政策出台的重要时期，在利好政策出台和通胀的双重预期下，第四季度乃至明年年初行业的主题性投资机会将重现。”业内分析人士指出。

　　按照历年惯例，中央农村工作会议、中央经济工作会议上农业都会是重头戏，此前“三农”问题已经连续6年成为每年年初中央1号文件的内容，2010年中央1号文件是否会再次讨论农业问题，无疑给人以丰富的遐想。

　　10月12日，在国务院研究部署的秋冬工作会议上，已经明确了2010年将进一步提高粮食最低收购价和扩大补贴力度的惠农政策。“滞涨大半年的农业股，一旦政策上寻求到上涨理由，势必会演绎一番行情。”业内分析人士指出，“而行情大小又将取决于政策的力度。”

相关链接

　　三重机会锁定受益股

　　华泰证券分析师刘鹏指出，在农业股的投资机会中，可从三个方面发掘投资机会：一是业绩对产品价格变化具有较大弹性的公司，如南宁糖业（000911）、中粮屯河（600737）；二是股价对产品价格较为敏感的公司，如棉花种植上市公司新农开发（600359）和新赛股份（600540）等，不过这些公司的股价对产品价格上涨已有所反映。

　　资料显示，新农开发棉花种植面积约为25万亩，年产皮棉3．5万吨左右，2008年公司棉花总产量4．14万吨，占全国产量的0．56％；新赛股份棉花年均播种面积在24万亩左右，皮棉总产3万吨左右。另外，敦煌种业（600354）主营业务中也包括了棉花加工业务。

　　三是间接受益于农产品价格上涨的公司，如具有优质种子资源的登海种业（002041）、敦煌种业，业绩快速增长的绿大地（002200），具有大量土地资源的北大荒、亚盛集团（600108）等农业股。同时，四季度业绩同比或环比转暖概率较大海产品养殖企业獐子岛（002069）和好当家也应重点关注。

　　需要强调的是，农产品价格上涨并不意味农业公司业绩上升（多为加工型企业，成本也上升），国内政策扶持也不意味它们一定有业绩暴增的机会（扶持的都是弱者）。农业股更多的是存在交易性机会。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。