主题：中国铁建订单加速业绩再添筹码

国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，铁路投资增速，受益于此，中国铁建订单增长迅速且持续性非常好，订单的迅猛增长对公司业务规模的大幅攀升起到了支撑作用。

中国铁建(601186.sh;01186.hk)近日公布订单公告，公司所属子公司中铁建电气化局集团有限公司(主办方，下称：中铁建)和中铁建设集团有限公司(成员方) 组成的联合体中标新建武汉至宜昌铁路四电系统集成及相关工程施工总承包工程；中铁建中标京九铁路向塘西至东莞段电气化改造工程广铁集团管段和南昌局管段。上述工程中标价分别为人民币19.4019亿元、40.2063亿元。

公司工程订单持续高速增长。10月13日公司公告旗下公司中标新建哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线土建工程（站前）招标的全部五个标段，中标价合计189.0037亿元，约占公司中国会计准则下2008年营业收入的8.36%；加上今日中标的合计59.61亿元订单，10月份以来新增订单已达08年公司营收的2.54％。而前三季公司的订单增长更为迅速，3季度末公司未完工合同额6,221.4 亿元，同比增长52%。其中，未完工国内合同额5,000亿元，同比增长89.8%；未完工海外合同额1,221.4 亿元，同比下降8.9%。前三季新签合同额3,896亿元，同比增长80.3%，完成全年计划的120.9%。其中，新签国内合同额3,337.3亿元，同比增长76.9%；新签海外合同额558.7亿元，同比增长达103.4%。充足的订单足以保障公司未来两年业绩持续稳增。

公司业绩增长的确定性提升的同时，综合毛利率的下降曾引发市场担忧。前三季公司综合毛利率9.22%，同比下降0.42个百分点，这一点其实并不影响我们对公司业绩增长的期待。其中主要原因为公司新开工项目增多，按照公司的毛利确认原则，新开工项目完工比例未达20％的项目按0毛利率确认，拉低了公司的总体毛利率，且新开工项目愈多，综合毛利率越低，前三季的毛利率走势基本上也体现了这个规律，因此随着新开工项目完工程度增加，公司毛利率回升只是个时间问题，不会继续对业绩构成大的不利影响。

公司的期间费用率下降为业绩增加筹码。前三季公司期间费用率4.15%，较08年同期下降0.66个百分点。其中，管理费率3.75%，与08年同期基本持平；销售费率0.33%，同比下降0.09个百分点；财务费用1.73亿元，同比减少78%，主要由于实现3.25亿元汇兑收益且借款利息费用同比减少，其中三季度汇兑收益1.33亿元 (0)(0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码；此外，10月份的澳元加息和升值将在四季度继续对公司继续产生汇兑收益。

资料显示，中国铁建是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，是中国最大的工程承包商和海外工程承包商。在高原铁路、高速铁路、公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及建设领域处于领先地位。

09年前三季，中国铁建实现营业收入2,248.76亿元，同比增长66.17%；实现净利润37.37亿元，同比增长57.44%；每股收益0.3元。


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