主题：电子信息：行业并非V形反转

　　三季度数据充分验证了我们对行业的判断，即：半导体行业景气反转并非V形；规模经济型企业的基本面基本与行业基本面吻合，长电科技（600584）、生益科技（600183）的三季报数据充分显示了行业并非V形反转。

　　两大因素决定了行业不可能出现V形反转。

　　原有产品创新力不足，产品均价与盈利能力都出现下滑态势。在没有“杀手级产品”出现的背景下，企业无法靠提升毛利率水平来获得更快的复苏步伐。

　　行业整体竞争壁垒在弱化。这导致了行业竞争更加激烈，从而进一步影响了企业的盈利能力与生存能力。

　　因此，我们再次建议投资者通过关注创新性产品推出进程来分析未来行业发展路径。也正基于此，我们认为2009年行业温和向上的复苏状态将持续至2010年6月，之后随着创新性产品的密集推出，行业景气有望加速。

　　寻找“杀手级产品”成为行业景气判断的最佳指标。我们认为“杀手级产品”已经开始成型。并在未来一段时间集中投放。因此，我们认为随着这些产品的销量逐步增长（该现象有望于2010年下半年出现），有望加速行业景气复苏。

　　于是，从公司经营基本面来说，我们认为未来A股半导体企业基本面改善进程也将是温和向上态势。建议投资者未来三个季度内对公司季报业绩保持谨慎乐观态度。

　　在投资策略方面，再次建议投资者围绕着代表行业发展方向的技术创新精选个股。而2010年Q2之后才是行业整体投资的最佳时机。

　　再次推荐莱宝高科（002106）、横店东磁（002056）、法拉电子（600563）与广州国光（002045）。尽管法拉电子已经超过我们第一目标价，但随着其新能源订单的逐步兑现，我们将进一步提升企业目标价。

　　建议积极关注顺络电子（002138）与得润电子（002055）。



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