主题：家电股跨年行情概率大 聚焦四类品种

从最近披露的家电下乡数据看，10月份家电下乡销售强势反弹，销售金额突破百亿元，扭转了连续两月销售下滑的颓势，其中彩电洗衣机开始爆发，因此，近几个月家电下乡单月销售额有望创出新高。各项政策的继续实施及进入四季度家电销售的传统旺季，整个行业全年的业绩有望得到强有力支撑，行业增长有望延续至明年中期，操作上可关注四类机会。


　　下乡销售数据披露政策效果显著

　　10月份家电下乡产品销售出现反弹，冰箱、彩电和洗衣机三类产品的销售额分别环比增长131%、136%和73%，单月下乡销售额突破120亿元，总销售额突破500亿元，预计全年拉动消费600-750亿元。从良好的销售数据可以看出，家电下乡政策效果显著，预计此项政策有可能继续扩大实施范围。家电下乡政策原定实施3年，目前已经明确明年将继续实行。四季度是传统旺季行业增长有望延续

　　四季度一般是家电行业的传统销售旺季，从10月彩电洗衣机下乡销售就已显示出较高的环比增长。而从各子行业情况看，在彩电新品推出、液晶面板价格下跌及即将出台的下乡产品限价取消等政策推动下，预计前期受到抑制的液晶彩电将得到爆发，尽管洗衣机销量环比增加存在旺季因素，但是我们认为这样的快速增长有可能延续到明年中期，洗衣机行业后期存在一个爆发增长的过程，近几个月家电下乡单月销售额有望创出新高。良好的销售数据使全行业业绩支撑得到保障，预计行业今年业绩增长较明确且有望延续至明年中期。

　　基本面显著改善估值仍有提升空间

　　从估值上看，近两个月家电股连续上涨，9、10两月分别上涨19.44%和9.82%，累计涨幅为29.26%，表现明显强于同期大盘13.7%的涨幅，目前相对于大盘的估值水平和历史平均相比开始偏高，但相对于大盘最高的估值水平仍有一定差距。

　　四季度行业保持快速增长确定性较大，预计四季度仍将快速增长，不排除估值进一步提升的可能，因此给予行业“强于大势”的投资评级至明年中期。在家电股跨年度的投资策略上，建议重点关注具备家电下乡主题、资产整合及重组题材、出口回暖受益突出(出口占比高+业绩好转预期)和进入黄金发展阶段或旺季销售超预期的品种，个股分别为小天鹅A、美的电器及海信电器。



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