主题：今年以来重大资产重组逾500次

　据中国证券报记者不完全统计，沪深两市从2009年年初至11月12日，共发生重大资产重组事件超过500次。

　　从上交所的公告情况来看，2009年年初至11月12日，上交所共发布“重大事项停牌”公告258次，有近90%与资产重组有关。据深交所公告统计，2009年年初至今的“停牌公告”总计有510次，粗略统计至少有60％与重大资产重组相关。保守估算，沪深两市从2009年年初至11月12日，共计发生重大资产重组事件逾500次。

　　上市公司发生活跃的资产重组，反映出资本市场配置功能得到充分发挥，用资本之手来促进企业和行业发展。央企在此轮资产重组中的动作格外引人关注，比如，中航工业整合旗下上市公司资产，国电电力获大股东电力资产注入等。


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中航工业系和莱钢股份济南钢铁等上市公司近期的停牌筹划重大资产重组，让重组这个永恒的资本市场题材再度被聚焦。从央企到地方国企再到民营企业上市公司，纷纷借助资本手段来实现资产注入，进而调整产业和内部业务结构，使上市公司重新焕发生机。上市公司资产重组的活跃，让资本市场的配置功能发挥得淋漓尽致。

　　根据中国证券报记者不完全统计，今年10月12日-11月12日，沪深两市共有近70家上市公司公告了重大资产重组。

其中，沪市共有23家公司公告了资产重组，深市则有47家左右公告资产重组。从上海交易所的公告情况来看，从2009年初至今，上海交易所共发布了“重大事项停牌”公告258次，有近90%与资产重组有关。

　　透过活跃的重组不难看出，打造并强化上市公司资本平台已深入上市公司骨髓，游离在外的优质存量资产通过资本之手进场，不仅能解决为人诟病的同业竞争、关联交易问题，还能提升上市公司的盈利能力和资产质量，提高资产证券化的规模，让资本市场的原始功能得到更好的发挥。

　　资产注入做大做强

　　央企在此轮资产重组中的表现尤为引人关注。中国航空工业集团公司旗下的众多公司停牌，公司正在讨论资产整合，中航工业旗下上市公司众多，资产重组后的资本平台得到了巩固。

　　10月14日起停牌的国电电力也于11月13日公开了资产注入预案，国电电力将通过增发向大股东国电集团购买其旗下江苏公司80%股权，市场期望资产注入后能够提升公司业绩。

　　前不久停牌的大秦铁路在11月12日发布了增发方案，公司拟向不特定对象发行不超过20亿股股票，募集资金不超过165亿元向控股股东太原铁路局收购运输主业相关资产和股权。近年来铁路资产一直存在上市的预期，铁道部也日益重视资本市场在铁路建设中的功能，提倡“存量换增量”，促进铁路资产上市。

　　中国远洋董事长魏家福在不同场合均强调，中国远洋将成为中国远洋集团的上市旗舰，将成为公司资产整合的最重要平台。

　　央企看重资产整合平台，资本市场提供了将公司做强做大的功能，大股东资产注入意愿强烈。将存量资产整合上市，提升央企竞争力，也符合国资委对央企的要求。

　　资产整合调控产业

　　国家发改委等十部门在10月19日联合发布抑制部分行业产能过剩和重复建设、引导产业健康发展的政策信息，钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和风电设备成为调控重点。

　　在宏观政策指导下，资本市场兼并重组担当起调控产业的“重任”。而钢铁业的整合是典型案例。

　　除早先的宝钢和武钢等大型钢铁通过资本手段并购钢铁企业外，山东钢铁集团也在主导省内钢铁产业整合，近期莱钢股份和济南钢铁也将进行整合，将整合从集团层面深入到上市公司，对上市公司业务和规模等将重新规划，最终达到调控本省钢铁产业的目的。

　　不仅国家级和省级产业调整如火如荼，而且企业内部产业调整也在加速。近期中航工业旗下的整合更是风生水起，出现旗下多家上市公司停牌的局面，复牌后的公告更透露了中航工业整合的初步信号。中航工业集团2009年初成立了运输机业务的主体单位——中航飞机有限公司，其下包括中航第一飞机设计研究院、西飞集团、西安航空制动科技公司、中航起落架公司、陕西飞机工业集团。西飞国际是中航飞机有限公司下唯一的上市公司，市场猜测近期西飞国际停牌与中航工业整合旗下运输机业务有关。

　　市场分析，解决产能过剩，调控区域产业结构，理顺企业业务关系，促进国家经济、产业和企业健康发展，资本之手在其间发挥的作用将更加深入、强大和有效。

　　资产置换挽救“ST”

　　除了资产注入，资产置换也成为近期资产重组的重要形式，而ST股票更成为其中的不二主力。通过剥离不良资产，置换优质资产，改头换面后的上市公司有望重现生机。

　　11月9日复牌的ST建机（600984）公布了资产置换方案，ST建机拟以拥有的全部资产和负债与实际控制人陕西煤业化工集团有限责任公司持有的陕西煤业化工建设(集团)有限公司的部分出资进行置换。置出资产的预估值为2.8亿元，标的资产建设集团100%股权的预估值为8.6亿元。如按预估值计算，ST建机将以2.8亿元的置出资产与煤化集团持有的2.8亿元的建设集团出资进行等额置换，差额部分ST建机将通过增发形式。重组完成后，ST建机主营业务由机械制造转变为矿山工程施工和工业与民用建筑施工。

　　根据Wind资讯的三季报统计数据，89家*ST公司中共有38家进行了2009年全年业绩预告，有23家预告全年将亏损，由于连续三年亏损，这23家*ST公司将被暂停上市，在年关将至的关键时刻，而资产置换将成为重要的救命稻草。

　随着*ST春兰今日的恢复上市， *ST春兰幸运地成为2008年暂停上市公司中首家恢复交易的企业。实际上，虽然其余的2008年暂停上市个股没有像*ST春兰这样的“超速度”，但几家公司的重组工作也正在步步推进，他们恢复上市的战略步骤正在变得清晰起来。

　　2008年4月正是市场从牛市疯狂中回落的时刻。与此前数年暂停上市的股票相比，这批牛市末期暂停上市的股票特征非常鲜明。在大牛市之中，很多上市公司显示出对资本市场的眷恋，这使得当年暂停上市的公司数字创下历年低点，仅有5家，而这5家公司的“谢幕”也非常耀眼，几乎每家公司在暂停上市前都受到一番追捧。

今日恢复上市的*ST春兰在暂停上市前的最后一日收盘价高达6.51元，而当年1月便“率先”暂停上市的S*ST鑫安，最后一日收盘价更是高达9.27元。在2008年以前，除少数具有爆炒题材的股票外，一般鲜有高于4元的暂停上市股。

　　当年，这些股票高价作别资本市场的姿态曾经引起市场不少议论，有关“博傻”的讥笑也不绝于耳。然而，一年多之后，再回头观看这些暂停上市公司的恢复上市前景时，一切却变得不同了。*ST春兰在2个月之内“搞定”资产置换、变身房地产企业并恢复上市的“神话”自不必说，剩余几家企业的重组也正在做着各自的重组工作，只是进展各不相同。

　　S*ST鑫安的进展最为迅猛，该公司在去年1月暂停上市之后便开始了一系列重组动作。2008年6月，S*ST鑫安开始走向破产程序，11月正式开始破产重整，随着公司剩余资产处理完毕，中原出版顺利入主S*ST鑫安，并将旗下的出版、印刷、房屋等资产和业务纷纷注入，彻底改变了公司的经营面貌。虽然S*ST鑫安目前还面临股改等问题，但是未来的出版业发展蓝图已经依稀可见。

　　而此前因股本大、负债高而面临重重困境的*ST华源，也在被逼到暂停上市的绝境之后，开始了绝地反击。公司至今已经完成了重整程序，东福实业的资产重组发难也已经通过了股东大会的审议通过，名城地产将成为这家昔日华源系企业的新归宿。

　　进度相对缓慢一些的*ST丹化也已近进入了破产重整程序，并已经提出了以股偿债的计划，而迟迟不见动静的S*ST万鸿也是一鸣惊人，日前抛出一纸股改方案，拟以相当于流通股东每10股流通股获送4.537股的对价水平重启股改，公司重大资产重组方案也将于近期出炉。

　　总体上讲，这批“高价”暂停上市股，在暂停上市之后的工作进度已算紧凑。而从进度来看，*ST华源与S*ST鑫安的进度似乎略快一些。由于相关监管部门在审核恢复上市资料时比较看重持续经营能力，因此几家公司在注资到位之后难免还需经历一段“考验期”。从这一点上讲，*ST春兰有可能会成为“同级”兄弟中，唯一一家能赶在2009年年内恢复上市的公司。