主题：家电板块：强劲K线折射选股三路线


　　昨日家电板块较为抢眼，四川长虹（600839）涨停，海信电器（600060）、格力电器（000651）等涨幅紧随其后。

　　今年以来，家电板块一直运行在上升通道中，这主要得益于两大投资主题的刺激，一是家电下乡等产业政策的刺激。第三季度家电上市公司营业收入同比增长16％，净利润同比增长31％。白电的去库存化已经完成，正在积极备战第四季度，家电的市场空间迅速拓展。二是全球经济复苏对我国家电产品的需求也随之提升。有业内人士敏感的发现，虽然目前贸易保护主义持续抬头，但针对我国出口的家电产品的反倾销政策并未出现，这充分折射出我国家电产业的全球布局战略的成功。第三季度空调出口量虽然同比下降16.7％，比第二季度的32.7％的下降速度已明显趋缓。而洗衣机的出口量已大幅回升，第三季度同比下降2.9％，大大低于第二季度15％的降幅。

　　家电板块能否延续着涨升行情呢？我们认为两大引擎牵引涨升趋势延续。一是因为引发家电股持续涨升的业绩提升趋势仍然清晰可见，不仅仅在于国内、国外市场空间依然乐观，而且还在于销售的持续提升使得家电行业率先完成了去库存化的趋势。以空调为例，库存量在今年7月达到了近几年的最低点，仅为672万台，比年初下降了23％，从8月起空调企业已经加大生产，库存量也开始回升。说明空调企业已经完成了去库存化，进入补充库存阶段，类似数据还体现在冰箱、洗衣机等行业，所以，销售的增长趋势仍有望延续，从而意味着牵引着家电股在今年以来的业绩增长引擎依然强劲有力。二是产业升级。房地产旺盛的销售数据背后，大冰箱、空调、洗衣机、彩电等随之迎来中高端产品的销售收入占比持续提升的周期。同时，部分产品也处于升级过程中，比如说彩电，目前CRT彩电比例迅速下降，前三季度，我国液晶电视的内销量也进一步增长，同比增长78％。而且，液晶电视的出口量同样增长迅速，第三季度同比增长56％，产业升级也带来了新的增量需求，有利于延续着家电行业的涨升趋势。

　　关注三大选股路线图。操作中家电行业的投资机会主要体现在三点：一是家电行业的优质股，如对上下游有很强控制能力的空调行业龙头的格力电器、美的电器（000527）；再如家电升级的海信电器、深康佳A（000016）、四川长虹等。二是上游产业，空调销量的增长会带动空调零配件企业收入的增加，建议关注空调阀门龙头三花股份（002050）和盾安环境（002011）。再如顺络电子（002138）等也受益于家电产业的发展。再如为家电产业服务而受益的相关个股，尤其是销售类的苏宁电器（002024）等品种。三是由家电行业的旺销可以延伸至整个消费行业的乐观预期，昨日A股市场出现了家电与高端白酒、商业连锁等泛消费类品种同台竞技的态势，所以，可对泛消费类品种予以跟踪。
政策有望突破

　　海南旅游岛的政策预期已久，现在，规划大纲的征求意见稿已经出台一段时间，国务院审批通过将是接下来的标志性事件。根据旅游行业的运行规律，我们判断这一进程有望在今年旅交会期间取得突破。

　　去年11月在上海举行的旅交会期间，国家旅游局有关领导首次提出“国民休闲计划”，引起舆论对旅游产业鼓励政策的关注，并刺激旅游板块走出一波上涨行情。今年的中国国际旅游交易会将于11月19-22日在昆明举行，针对旅游行业的刺激政策很有可能在今年的昆明旅交会前后出台。建设海南旅游岛是旅游行业刺激政策的重要组成部分，我们预计与其他旅游相关鼓励政策同期出台的可能性很大，因此我们判断政策很可能在昆明旅交会前后出台。

　　就旅游业上市公司而言，与海南国际旅游岛相关的公司主要有：中国国旅（免税店业务）、首旅股份（600258）（三亚南山景区业务）、三特索道（002159）（陵水猴岛及塔岭项目）、ST东海（酒店业务）、罗顿发展（600209）（海口酒店业务）。

　　上述公司中，我们重点推荐基本面相对较好的中国国旅、首旅股份、三特索道。



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