主题：国电电力：资产重组进一步明晰公司成长性 维持买入评级



国电集团选择盈利回升明显的江苏地区资产进行注入，进一步明晰公司未来成长性。同时江苏公司剩余20%股权还在国电集团中，主要是为继续在江苏拓展火电和新能源发电等电源项目做准备，不排除未来继续注入公司的可能。

国电电力 (SH:600795)最新价：7.65 0.46 6.4%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本在暂时不考虑新的电价调整情况下，利用小时和燃煤价格维持原来预测(公司2009年综合标煤价格下降11%，利用下降4%)，在假设2010年初并表情况下，公司2009、2010年EPS为0.32元、0.51元(2010年EPS相比以前增厚约19%)，对应的P/E水平分别为22、14倍。由于公司主要盈利资产以及本次要注入的资产以华东等沿海地区为主，针对前段时间市场传闻华东及其它沿海地区上网电价将有一定幅度的下调，我们了解到即使下调，幅度也将低于市场预期水平，依然不改沿海地区发电企业盈利回升势头，而目前股价对之前的负面传闻有过度反映。

我们认为公司目前估值水平尚未充分反映公司盈利能力的持续回升以及水电资产即将进入收获期和煤电联营规模逐步扩大的特征，维持“买入”评级，目标价9.5元。


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