主题：中利科技和威创股份网上申购指南

今日，威创股份(002308)和中利科技(002309)将进行网上、网下申购。威创股份本次发行股份总数为5345万股，发行市盈率为46.34倍，主营业务是VW系列产品和IDB的研发、生产、销售和服务，为客户提供可视化信息沟通的整体解决方案。中利科技本次发行股份总数为3350万股，发行市盈率41.07倍，主营特种的电缆业务。以下为两新股申购指南：

　　中利科技网上申购指南

申购代码：002309 申购简称：中利科技
申购时间：11月16日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00
发行价格：46.00元/股，对应市盈率41.07倍
发行数量：3350万股 网上发行：2680万股
申购上限：2万股 上限资金：92万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍
11月17日周二 验资、网上申购配号
11月18日周三 网上发行摇号抽签，中签率公告
11月19日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻


　　中利科技本次发行采用网下发行和网上发行相结合的方式进行，其中网下发行不超过670万股，即本次发行数量的20％；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。募集资金将用于阻燃、耐火软电缆建设项目及技术改造项目。

　　券商询价预测：

　　海通证券：中利科技合理价值区间为39.00-45.50元

　　公司是特种电缆细分市场龙头企业，在国内通信电源用阻燃耐火软电缆领域占据绝对领先优势，且该领域市场空间较大，未来几年公司成长性良好，我们给予公司09年30-35倍的动态市盈率，对应的合理价值区间为39.00-45.50元。

　　国泰君安：中利科技合理价值区间43.2元-50.4元

　　公司锁定毛利率的定价机制颇为值得注意。铜价上涨周期中，公司销售收入随铜价上涨，而期间费用相对固定，因此净利润增速将更大。考虑2010年铜价继续上涨几率较大，给公司业绩提升带来良好机遇。预计公司09-11年EPS分别为1.44元、1.97元、2.55元，给予公司09年38倍市盈率，考虑折价因素公司合理价值区间为43.2元-50.4元。



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　中利科技： 市场需求空间较大

　　中利科技目前主要从事以“阻燃耐火软电缆”为主的特种电缆的研发、生产和销售。公司在传统电缆领域按照销售规模不具备优势，但从事的阻燃耐火软电缆业务在行业内无论在技术水平、市场占有率还是盈利水平等方面均处领先地位。相对于普通电线电缆而言，特种电缆具有技术含量较高、使用条件较严格、批量较小、附加值较高的特点。公司在全国设立 6 个大区营销服务中心，建立起快速反应机制，加之遍布全国31 个省、市、自治区的营销网络为售后服务提供了强有力的保障。

　　公司主要产品包括阻燃耐火软电缆、铜导体、电缆料等，其中阻燃耐火软电缆目前主要应用于通信电源领域，部分应用于铁路和轨道交通领域，公司是阻燃耐火软电缆行业标准的制定者，公司与国内大部分通信运营商以及通信设备制造商建立了长久的合作关系，客户主要为中国移动等通信网络运营商和华为技术等通信设备制造商，在通信领域的市场份额超过50％。公司正继续积极开拓铁路、轨道交通以及建筑等市场；公司生产的铜导体和电缆料主要自用于生产电缆，剩余则对外销售。

　　

威创股份网上申购指南

申购代码：002308 申购简称：威创股份
申购时间：11月16日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00
发行价格：23.80元/股，对应市盈率46.34倍
发行数量：5345万股 网上发行：4276万股
申购上限：4万股 上限资金：95.2万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍
11月17日周二 验资、网上申购配号
11月18日周三 网上发行摇号抽签，中签率公告
11月19日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻


　　威创股份主要从事超高分辨率数字拼接墙系统（VW）和交互数字平台（IDB）的研发、生产、销售及服务；VW产品持续多年保持中国市场占有率第一。募集资金将用于超高分辨率数字拼接墙（VW）系统扩建、研发中心扩建和信息化建设3个项目，总投资约4.5亿元。

　　券商询价预测：

　　湘财证券：威创股份上市目标价27.9~31.0元

　　目前A股上市公司中没有和公司主营类似的公司，公司的高科技概念较好，有较大的想象空间。再考虑到之前物联网概念等的炒作和整个计算机设备板块估值水平较高，我们给出PE区间为45~50倍。

　　国都证券：威创股份合理价格为17.08-20.13元

　　我们预计公司 09-11 年每股收益为0.61 元、0.76 元和0.99 元，预计公司二级市场合理价格为17.08-20.13 元之间，建议一级市场询价为15.53-18.30 元。

威创股份：VW行业高速成长

　　威创股份为客户提供集硬件设备、软件平台和行业应用方案为一体的可视化信息沟通产品，主要产品为 VW 和 IDB 的研发、生产、销售和服务，产品综合毛利率为 58％。VW 通过专业技术将多个显示单元拼接成一个超大画面显示系统，集中显示与控制多路信号，从而有效提升监控者的工作效率与质量。报告期内主营业务收入主要来自VW 产品， 连续三年 VW 产品的占有率约30％，在中国市场位列第一。

　　



　　近年VW 产品需求旺盛，无论在产品的原有应用领域的挖掘和新应用领域的拓展都有很大的突破。在原有的能源、军警、交通、政府等成熟应用领域，市场需求增速在 30％以上。从纵向看，VW 产品应用范围也已经由各应用领域的省部级单位和重点城市逐步向地市级和县级城市拓展，这些拓展将现有的VW 市场需求量上升一个数量级。此外，视频监控产业发展也带来对 VW 产品新的需求，数字化城市建设进一步拓宽了 VW市场应用空间。今后几年，国内VW 市场需求将得到进一步释放，并且以更高的速度增长。

　　IDB 系列产品是公司在可视化信息领域的创新性产品。VW 系列产品以各行业控制室市场为主要目标，提高群体远程沟通的效率，在高端会议和教育市场成为“投影仪+计算机+电子白板＋视频会议”的替代者，但 IDB 的价值被市场认知还需要一个过程，目前处于市场拓展和推广期，同时，需要通过技术进步和扩大生产规模来降低产品成本，从而降低产品价格、扩大市场销售。

　　公司经营上采用“微笑曲线”战略，对处在附加价值最大的两端（创新研发和市场营销）进行大量投入，形成技术和市场营销的核心优势。公司以北京、上海、广州三个中心城市为枢纽，济南、西安为重要营销平台，14 个分公司和办事处为枝干，100 余家代理商为分支，形成了覆盖全国的区域营销网络。海外市场空间较大。

　　募集资金运用

　　威创股份本次募集资金主要投向VW 产品的扩产、研发中心扩建和公司的信息化建设三个项目，共需投入资金 44871 万元。募投项目将扩大公司产能、增加产品技术含量、提高产品附加值，扩大产品的市场占有率。

　　题材及亮点：

　　威创股份是可视化信息沟通解决方案国内龙头企业。VW 产品持续多年保持第一。随着信息类型的多样化和系统应用环境的复杂化，对超高分辨率大屏幕显示的需求将持续升温。公司通过行业市场的横向细分和纵向深入拓展，有机会进一步扩大市场份额。