主题：迪士尼概念：在长期行情与阶段热点中淘金

　　周边地产升值

　　迪士尼项目实施带来当地经济繁荣，最显著的效应是在品牌效应和配套建设预期下，当地地价、房价的暴涨。

　　消费盛宴

　　项目建成后，每年至少为上海带来新增游客300万- 500万人次，从而为旅游酒店、商业零售、交通运输等行业带来机会。

　　产业链需求增加

　　从产业链角度出发，迪士尼项目建成后，为专营玩具生产、广告、出版印刷、有线电视、互联网等行业迎来大商机。

　　投资

　　大规模的投资以及配套建设，为建筑、建材行业带来机遇。

　　“米老鼠”的迪士尼王国落户上海最终板上钉钉，然而股市对迪士尼概念的炒作已经临近一年，像中路股份（600818）、斯米克（002162）、中华实业等个股在一两年中的涨幅都超过200％.迪士尼概念的板块是否已经全面透支？这个巨无霸式娱乐帝国的市场能量到底有多大？

　　从香港股市的迪士尼主题看，其时间进程共经历了约6年时间。我们有理由相信，上海迪士尼概念也将是一个较长期的投资主题，关键是要理清迪士尼相关行业的受益顺序，抓住长期受益的行业个股，从众多沙砾中寻找真金。

　　利好出尽 短炒歇息

　　市场期待已久的迪士尼概念终于在11月板上钉钉，上海迪士尼项目申请报告已获国家有关部门核准。不过短期来看，迪士尼概念股整体面临着利好出尽的尴尬。先前急速拉升的中路股份、界龙实业（600836）、陆家嘴（600663）、上海机场（600009）等都出现不同程度的回调。

　　上海概念的炒作从2006年便已开始。当年迪士尼高层首次证实，正与上海市政府磋商在当地兴建迪士尼乐园，并将落户上海浦东川沙镇工业园区，迪士尼板块就成为游资炒作的对象。在一轮狂轰乱炸之后，该板块迅速沉寂。到2008年，市场再度掀起迪士尼概念热潮，经过轮番爆炒后，相关个股的涨幅惊人。中路股份累计上涨超过390％，斯米克上涨超370％，中华企业（600675）、豫园商城（600655）、锦江股份（600754）、东方创业（600278）等股价涨幅均超200％.进入今年11月，利好出尽后这些个股出现10％左右的回调。

　　不过，爱建证券分析师张欣认为，迪士尼项目所带来的鲶鱼效应和经济效益不可小觑。上海迪士尼项目无论是就其本身的经济效益，还是就其所能带动的整体产业效益来说，都是巨大的，也都是值得投资者看重的，挖掘那些受益较大的上市公司并参与其中，或将获得较大的回报。

　　长期行情 持续淘金

　　“迪士尼炒作是个长期的行情，将会持续到迪士尼开业那天。”业内人士充分相信上海板块将是明年的一个重要炒作题材，但个人投资者如何从中淘金，多位研究员建议要从大浪淘沙中寻真金。

　　“从研究香港迪士尼从批准、建成、开园等阶段与股市相关板块影响情况得知，房地产、建筑建材、交通运输、商贸、旅游酒店、文化传媒行业将依次受益于迪士尼项目。根据多数专家的分析，迪士尼行情目前经过了第一阶段”土地升值概念“炒作之后，目前正在向着纵深发展，个股之间的分化成为必然，而排沙拣金寻找其中真正受益股是投资者急需要做的功课。”上海证券屠俊指出，上海迪士尼项目中的“黄沙”是指纯粹基于地产升值而一次性收益的主题类股票，而“真金”则是指迪士尼产业链直接相关的消费类及其他股票，将受益于长期业绩增长。

　　专家表示，从迪士尼全球运营模式来看，其四大主要业务领域包括主题乐园和游乐场、影视内容制作、媒体网络平台和其他相关消费产品。而迪士尼项目可能为A股资本市场带来的投资领域包括房地产、影视娱乐、出版印刷、媒体网络、玩具生产、特许经营、广告、商业等一系列领域行业。

回避估值 畸高个股

　　在迪士尼概念白马泛滥的环境下，投资者既要紧跟市场热点又要回避估值陷阱。兴业证券建议，基于地产升值概念的股票风险升高，应建议回避一次性受益企业，关注持续运营企业。

　　回避一次性受益企业，即仅因在迪士尼项目周边拥有地块而被炒作的股票。目前，由于在迪士尼项目周边拥有地块的股票炒作较多，价格已然不菲，如中路股份、界龙实业等热门股票P B分别高达13.9倍和1 8 .6倍，静态P E分别达466倍和5 1 6倍，该类股票风险较高。兴业证券判断，无论奥巴马访华期间，或是今年年底之前，上海迪士尼项目是否正式公布，对于上述类股都将是“利多出尽”，减弱其炒作动力。毕竟，对于拥有非商业开发型地块的相关公司，其拥有的土地，最终可能会被政府部门以动拆迁方式收回，企业不能自行开发。投资者应该看好迪士尼项目周边的优质地产开发类公司，比如张江高科（600895）、深长城（000042）等，其运营将持续受益于迪士尼项目。因此，迪士尼将提升该类公司的长期投资价值，建议长期关注。

　　多家机构都提醒投资者，由于之前经历过反复炒作，部分相关公司的股价对未来的收益已有提前反应，目前不宜盲目追涨，而需待估值合理时再行介入；同时，由于项目时间周期较长，建设或运营过程或将低于投资者的预期，对相关上市公司的业绩影响具有一定的不确定性，因此投资者也必须保持一分谨慎的心态。

　　权威机构普遍认为，从2010年5月至10月份历时6个月的上海世博会将在经济、文化、科技等许多方面给上海地区带来深远的影响，也必将成为A股市场主题投资的“重头戏”之一。但是，需要特别提醒的是，这类重要投资主题可能会被主力反复加以利用，而聪明的投资者在此淘金不能太过贪婪，须慎防接到最后一棒的风险。

　　题材观察

　　迪士尼项目对经济拉动将持续5-7年

　　申银万国发布的研究报告表示，迪士尼项目计划总投资245亿；为打造金融航运双中心，浦东、南汇合并形成的“大浦东”未来3年基建投资千亿以上，上海本地的建筑企业正面临着前所未有的机遇。

　　上海迪士尼的投资规模将超过上海世博会。世博会的基础投资是236个亿，而迪士尼预算总投资目前是244个亿。根据相关协议，在这一项目中，上海市政府下属的企业将持股57％，迪士尼公司持股43％.而千亿投资规模的数据并非空穴来风，2005年投入使用的香港迪士尼项目是迪士尼在全球第五个、亚洲第二个主题公园，数据显示，香港特区政府前后动用224.5亿港元，同样控股香港迪士尼57％股权。香港特区政府预测，未来40年内，迪士尼将为香港带来800亿至1480亿元的巨额收入，资金回报率高达25％.长江证券（000783）行业分析师张凡表示，一旦上海迪士尼建成，将带动总计上万亿的G D P总值。

　　张凡分析表示，从土地和人口这两大生产要素来讲，上海未来的经济发展仍是在第三产业，而2010年的世博会和随之即将到来的迪士尼项目，都是继续推动第三产业发展的良机。迪士尼的建设周期比较长，预计为5-7年的时间，建成前后对经济的拉动是相当可观的。

　　“从规模来看，上海迪士尼应该是仅次于佛罗里达的第二大项目，是香港迪士尼的四倍。世博会、迪士尼交相辉映，对上海经济会有大约10年利好。”他分析说。

　　毫无疑问，世博会和迪士尼项目是推动上海经济再起飞的两个引擎。上海未来经济的发展突破口仍在第三产业，而在第三产业的发展上，上海目前就有最好的契机，那就是世博会的举办和紧随其后的迪士尼的推出。张凡认为，世博会和迪士尼的项目在时间上有一定的先后时差，因此，无论是从固定资产投资还是旅游消费角度来讲，对上海经济产生的影响都具有持续性。“如果迪士尼在2010年开始建设，那么这种持续吸引效应起码将延续到2015年，基础设施建设和消费将使第三产业上一个台阶。世博会将给上海带来产业转型的机遇，而我们如果把眼光放得再远一点就会看到，以上海为首的长三角经济圈的发展同样值得期待。”他指出，日本1970年的大阪世博会带来了关西经济圈的长期繁荣，缔造了世界六大城市群之一的日本太平洋（601099）沿岸城市群，那么对于上海世博会，我们同样可以给予这样的期待。上海和江苏、浙江两省正在联手打造“长三角都市圈高速公路网”，随着长三角城际交通基础设施建设的加快和三小时交通圈的形成，距上海300公里左右范围的苏州、无锡、杭州、嘉兴等城市的酒店宾馆资源完全可以为世博会分担一部分接待压力。

迪士尼概念：在长期行情与阶段热点中淘金
2009年11月18日 05:57 来源： 南方都市报 【字体：大 中 小】 网友评论()



　　投资思路

　　紧跟项目进程把握阶段热点

　　根据香港迪士尼乐园主题投资机会的演绎进程，迪士尼主题在项目正式动工时达到高潮，在乐园开业后逐渐消退。屠俊认为，上海迪士尼概念也有可能呈现这一规律，因此，投资者可以根据迪士尼项目的不同阶段选择相应行业。

　　理清行业受益顺序

　　据统计，香港迪士尼主题演绎的重要时间节点有三个：1999年末港府与迪士尼公司签订建立乐园协议，2003年1月份迪士尼乐园正式开工兴建，2005年9月迪士尼乐园正式开幕。香港迪士尼主题演绎的受益行业表现时间序列为———签订协议：基建、商业零售；开工兴建与正式开幕两个时间节点之间：酒店（娱乐）、商业零售（金银珠宝）。统计数据显示，其中金银珠宝与基建行业在香港迪士尼主题演绎中涨幅居前。

　　屠俊指出，上海迪士尼主题目前正在进入土地增值概念的行业受益最前端。随着签约时点的临近，基建、旅游行业将会出现超额收益。因此，在个股的选择上，除了土地增值概念，后期可重点关注浦东建设（600284）、上海建工（600170）、锦江股份、锦江投资（600650）等相关个股。

　　海通证券（600837）张冬云则指出，在上海迪士尼项目即将明朗化的市场预期下，可以重点从以下几条重要主线挖掘相关投资机会：主线1———相关上市公司旗下土地资产被征收带来一次性交易型机会，如界龙实业；主线2———上海迪士尼项目落户地周边的相关上市公司旗下土地资产价值中长期稳步增值的中长线价值型投资机会，如中路股份、天辰股份、张江高科、浦东金桥（600639）等；主线3———存在直接或间接参股上海迪士尼合资公司预期带来的潜在投资机会，如陆家嘴、锦江投资、东方明珠（600832）；主线4———上海迪士尼项目正式启动后新增入沪旅客人数有望显著增加预期下带来的相关投资机会，如酒店旅游行业中的锦江股份，大零售行业中的新世界（600628）、益民商业（600824）、百联股份（600631）、上海九百（600838）、老凤祥（600612），交运行业中的上海机场、*ST上航（600591）。

　　服务业大有“钱”途

　　一般情况下，参股迪士尼业务的公司，或者是获得授权业务的公司都很难具有较高的利润，有些甚至形成了不赚钱的局面，可以说，参股迪士尼可能不赚钱，而服务于迪士尼的则大有“钱”途。由于基建项目的大规模投入和迪士尼文化产权的权利金高昂的因素，软消费层面很难从迪士尼赚到钱，而迪士尼能给当地经济带来的好处仅是增加商业价值与促进就业。因此，在做投资选择的时候一般选择服务于迪士尼项目的标的。

　　业绩弹性最大的当属交通运输、建筑和酒店。在所有迪士尼相关的公司中，交通运输是持续受益的，而且业绩变化最为明显；其次是建筑类公司，上海迪士尼投入巨大，建筑类公司将成为首批受益的公司；第三是经济型酒店，由于迪士尼定位并不高，门票只有300块，因此带来的旅游消费并不是高档消费，当年香港信和置业的股价表现就超越了所有酒店类公司。

　　至于具体选股，长江证券提出两个方向的投资策略，第一个方向是从区域特征出发，越接近世博、迪士尼区域的上市公司显然将更加受益。另一个方向是从产业受益角度出发，长江证券把酒店、机场、商业零售、交运作为受益最强的产业，其次是建筑、基础设施行业，再次是间接受益的地产、传媒、贸易等行业。



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