主题：电价调整或助推PPI“转正” 会增强通胀预期

　由于此次发改委并没有调整居民上网电价，本轮的电价调整对居民直接影响有限，但对高耗能行业来说，电力价格调整即意味着成本增加。


　　一般来说，电价调整对居民生活成本将产生直接和间接两种影响。此次居民电价暂时未动，对居民消费价格的直接影响几乎为零。即便今后调整居民电价，对CPI的直接影响也较小。

　　按照国家统计局日期披露的数据，居民电力消费在整体CPI中的占比约为2.997%。如果今后居民电价平均调整水平也为2.8分钱的话，其对CPI的影响仅有约0.2%左右。

　　不过，对于PPI而言，目前的电价调整还是会产生一定的影响。申银万国宏观经济分析师李慧勇推算，电价调整将直接影响PPI指数0.4个百分点。这将加快PPI“由负转正”的趋势。

　　“此次电价对加工制造业的影响很小，但对高耗电的行业成本影响比较大，包括电解铝、铁合金、电石、烧碱和化肥，影响最大的是电解铝。”发改委相关人士表示。按照该人士的测算，此次电价调整，使每吨电解铝增加的成本约为406元，其他如铁合金的成本约为140元，电石约为95元，烧碱约为76元，化肥约为30元。

　　不过，这些行业既远离终端消费，又多属于产能过剩行业，在激烈的市场竞争下，电费成本增支通过提价转嫁出去受到了制约，能够通过产品流转层层消化。考虑当前到工业生产的终端需求并未恢复，政府实施此轮电价调整时钱，还配合实施了以直购电试点为代表的电价改革政策，理顺电力价格又不尽量加重企业负担。所以，电价调整虽然对高耗电行业整体利空，但因生产效率高、单位能耗低而被选入直购电试点的企业的影响较为有限。

　　“电价调整对总体价格影响比较小，但是会增强通货膨胀的预期。”李慧勇认为，明年物价水平将保持温和上涨，大概在3%到5%之间，不会存在严重的通货膨胀。


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