主题：机械行业：运行继续向好 复苏趋势明朗

基建投资依然处于高位随着国家“十一五”规划的逐步实施,铁路、公路、机场、港口、市政工程(地铁、城市道路等)以及小城镇建设迅速发展。受此影响,基建固定资产投资呈加速势头,政府投资拉动效果明显,国家4 万亿投资计划和相关振兴规划的作用已逐渐发挥。

　　1-10 月份基建固定资产投资达到30,812.67 亿元,同比增长68.27%,预计短期内基建投资的增速也不会放缓,对机械行业形成利好。

　　房地产市场逐步回暖受金融危机的影响,房地产开发投资完成额在年初大幅度降低,但在2 月份的低谷以后已经连续8 个月反弹,1-10 月份房地产开发投资完成额累计达28,439.73 亿元,同比增长18.90%,预计房地产开发投资仍会逐步回升。

　　上半年我国商品住房销售火爆,由于新屋开工面积一直处于较低的位置,造成库存和新增供应的消化速度远超预期。

　　因此,房屋新开工面积增速在一季度触底后也逐渐回升,预计房地产行业将持续回暖,拉动对机械产品的需求。

　　钢价上涨压力不大目前机械行业面临的一个风险可能来自钢材价格的预期上涨,从而会蚕食下游行业的利润,损害机械行业内企业的盈利能力,国元证券钢铁行业研究员认为未来钢材价格是稳中有升,不会出现大幅高涨的情况,行业成本压力不大。

　　投资策略

　　由于基建投资依然处于高位、房地产市场逐步回暖,预计机械行业的景气度继续上升,维持对行业推荐的投资评级。

　　从细分子行业来看,直接受益于基建和房地产的工程机械景气度最高,其次是为工程机械配套的机械基础件子行业,然后受通胀预期的影响,资源类价格的上涨将拉动冶金采矿设备的需求回升,最后是通用设备机床类产品。

　　维持对三一重工、中联重科、徐工科技推荐的投资评级;如果出口稳步回升,超过预期,则出口占比较大的企业如山推股份和安徽合力的业绩弹性会比较大,值得关注。

国元证券


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