主题：江铃汽车：长期业绩成长性好 可买入

　　今年三季度每股收益0.89元；预计今年年报每股盈利1.0943元，年报净利润同比增长20.44％；四季度股价累计涨幅为29.04％，最新动态市盈率为19.72倍。

　　汽车类概念、基金重仓概念、中价概念、社保重仓概念。

　　税收优惠：公司被评为高新技术企业，企业所得税按15％比例征收，资格有效期为三年（自2009年4月15日至2012年4月14日），享受企业所得税优惠政策时间为：2009年1月1日至2011年12月31日。

　　外资并购：福特汽车实际控制公司25896万股，占公司总股本的30％，为公司的第二大股东。福特汽车表示有进一步增持公司股份的意图，包括但不限于实施收购人与江铃控股之间关于被收购公司股份的优先购买权的安排。福特增强对公司的控制权后，江铃汽车将成为福特在中国的商用车基地。

　　资产重组：长安汽车（000625）以现金4.5亿元，江铃集团以所持公司41.03％股权和部分负债合计净值4.5亿元合资组建江铃控股公司，江铃控股将成为公司的控股股东。长安汽车主营微型客货车、小型商务车和轿车，江铃汽车为国内中高档轻卡及轻客的龙头企业。此次整合有利于两家公司实现优势互补，壮大公司实力，占领更多的市场份额。

　　匹卡：公司投资建设N350项目，项目总投资5.98亿元。N350是一款匹卡产品。该项目的目标生产纲领为50000台/年，项目建设期为三年半，预计2009年下半年投产。2009年中报显示，预计2010年下半年项目完成。

　　发动机项目：公司将实施JX4D24发动机制造项目，项目总投资3.5亿元。JX4D24发动机为公司引进的新一代柴油发动机。该项目的实施将能使公司维持在柴油发动机技术方面的国内领先地位。

　　汽车以旧换新：2009年7月，财政部、商务部等部委联合下发的《汽车以旧换新实施办法》细则规定，在2009年6月1日到2010年5月31日期间，报废使用不到8年的老旧微型载货车和中型出租载客车、使用不到12年的老旧中、轻型载货车和中型载客车(不含出租车)以及提前报废的各类“黄标车”等，根据报废车型可以享受3000元到6000元不等的补贴。该补贴从2009年8月10日开始正式申领。

　　海通证券（600837）：维持“买入”评级

　　全顺系列商用车销量的增长和销售结构的升级是公司2010年业绩成长的最大动力，我们预计公司2009年、2010年EPS分别达到1.15元和1.44元，维持对公司的“买入”评级。

　　银河证券：维持“推荐”评级

　　我们上调公司2009-2011年每股收益的预测分别至1.21、1.28、1.3元。考虑到公司稳健的经营能力、潜在的增长性以及较高的股东回报率，我们维持对公司推荐的评级。

　　招商证券（600999）:“审慎推荐-A”评级

　　江铃汽车作为一家管理水平出众、盈利能力较强的轻型商用车龙头企业，短期业绩确定性高、长期业绩成长性好；目前公司股价对应2009、2010年PE估值水平分别为18倍和16倍，估值相对较低，我们认为按2009年EPS的20-25倍PE估值合理，给予目标价23-29元，并继续维持“审慎推荐-A”投资评级。



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