主题：光大策略：三方面因素导致A股下跌 建议价值投资者积极买进


光大策略指出，A股市场今日下跌幅度较大，上证指数下跌1.89%，创业板指下跌2.52%，主要有三方面因素：一是未设定经济增长目标使市场预期更加难以预测；二是逆周期调节政策虽然积极但是并未超出市场预期；三是恒生指数盘中大跌超过5%，进而影响了A股的市场情绪。但事实上，市场近期出现调整并不意外，过去10年重要会议召开之前半个月，市场上涨概率超过80%，背后逻辑在于对政策逆周期调节的乐观预期，近期也强调市场自3月23日见底以来反弹幅度较大（创业板最大反弹幅度超17%），部分明星行业估值已处于历史高位，市场本身也具备一定的获利调整要求。

向后展望，未设定经济增长目标短期将使市场对经济增长预期更难以预测，但是报告对货币政策表述仍然给了市场预期良好的锚，以货币作为估值的锚，当前A股市值/M2处于2011年以来43.7%的分位数，A股仍然略有低估。更重要的是，我们强调重点关注的“四大变数”均处于兑现的过程，经济数据复苏信号增加，宽松政策的预期落地之后，市场有望继续向好，若近期市场因特殊窗口期以及外部因素扰动而出现调整，仍然建议价值投资者积极买进。

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