主题：电信重组对中国联通(600050)最为不利

以目前的电信重组版本而言，对中国联通最为不利。

1．中国移动通信市场目前竞争主体只是两家，中国移动和中国联通，电信重组后中国电信也会拿到移动牌照，这样移动通信市场就会有3家运营商，而且中国电信具有强大的经济实力、人才实力，又是后起来，要在市场进行竞争，一定会用各种手段争抢用户，这对于C网剥离后只有1.2亿用户的联通而言，市场压力巨大，不言而喻。

2．中国联通虽然可能会和中国网通合并，但是现在电信市场上，这是一个弱弱联合的格局，两家运营商实力都不强，要做到目前固定网络和移动网络的融合需要时间，而要将目前的固网业务和移动业务做好融合也是需要大量的时间，这个意义上在业务上进行融合增加实力需要较长的时间。

3．一个兼并和重组最大的成本不是直接成本，而是文化融合的成本，中国联通和中国网通合并之后，如果还是完全分立的两个公司，在人事、待遇、经营上分立，那么合并就没有太多的意义，如果要进行融合，就会面临了非常大的管理成本，以北京为例，北京通信和北京联通规模都较大，人员整齐，不可能存在一方吃掉一方的问题，这样的情况下，这两个公司成为一个公司就有很大岗位调整，尤其是主管领导的调整，而待遇、管理模式，甚至思维方式都存在较大的差异。

从中国网通上一次从电信拆分出来和小网通的融合过程来看，要理顺内部关系，解决好各方面的问题，没有强力手段，花3年左右的时间，没法完全解决。

4．在技术层面上，中国联通保留的是G网，那么它的竞争对手是中国移动，中国移动已经拥有庞大的用户群，而且 3G采用的TD-SCDMA标准是中国提出的标准，也会得到政府的政策支持，这个领域中国联通的直接竞争也会更加激烈。

从这些方面来看，中国联通在电信重组后前景最不可知。它最大的利好层面就是因为出售C网，会获得一大笔现金，但是这些现金也很快会用于网络建设和3G的升级。

因此，表面上中国联通在重组后会有一些想象的空间，但是如果非常了解情况，可以看到，这此空间不大，可想象的正向因素就是那一笔出售C网的现金。

近期不断有机构放出电信重组对中国联通是利好消息，我个人以为那是为了市场炒作，拉起联通股价，联通股价大涨，就是机构出逃套牢散户们的开始。

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