主题：铁龙物流 有望高速成长 维持买入评级

　　在2009 年中之前，公司的特种箱型主要以木材箱、干散货箱为主，保有量占70%、运量占80%以上。到今年中报，公司正式披露购置冷藏箱和化工品罐箱，正式进入冷链和低危化工品物流领域。这两块市场以前在铁路上很少发展，冷链方面没有合适的设备、低危化工品几乎不允许上线，因此铁路一直没有占据应有的市场份额。


　　公司真正开始进入特种货物运输领域。在2009 年中之前，公司的特种箱型主要以木材箱、干散货箱为主，保有量占70%、运量占80%以上。这些箱型主要装运木材、矿粉、化肥等附加值和运输要求不太高的传统货物，与铁路整车运输相比并无明显的成本优势；因此只能在车皮较紧张的局部区域发展，成长空间有限。从2008 年改变募集资金投向以来，公司陆续投产了一些水泥箱和油罐箱，开始走向高端货种。到今年中报，公司正式披露购置冷藏箱和化工品罐箱，正式进入冷链和低危化工品物流领域。这两块市场以前在铁路上很少发展，冷链方面没有合适的设备、低危化工品几乎不允许上线，因此铁路一直没有占据应有的市场份额。此次公司通过开发冷藏箱和化工品罐箱进入这两块市场，在铁路系统里相当于具有一定垄断地位；与公路运输相比，由于中长距离的公铁运价比一直是5：1 左右的水平，因此在500 公里运距以上的市场公司具有一定成本优势，可以较快地吸引公路中长距离货源回流、并创造一部分原来无法满足的外运需求。从国外经验来看，特种箱的运输货种主要就是易腐食品和危险化工品；可以说公司自2005 年接手特箱业务后，直到现在才真正找到了合适的细分市场、实现与国际接轨。

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