主题：福建高速：三季度业绩上升预计四季度会更好

　　“不能说扩建对车流量完全没有影响，但由于公司采取了有效的分流措施，实际影响并不显著，明显好于预期。环比2季度，公司3季度的营业收入还有所上升，预计4季度业绩会更好。”福建高速董秘何高文对《证券日报》记者说。

　　福建高速的扩建工程包括泉厦高速扩建工程和福泉高速扩建工程，其中泉厦高速公路扩建工程项目路线全长81.88公里，初步预计概算65.94亿元，工程于2007年底开工，预计2010年建成通车；福泉高速公路扩建工程项目路线全长142.37公里，初步设计概算90.43亿元，工程于2007年底开工，预计2011年建成通车。泉厦高速扩建工程为福建高速公开增发的募集投资项目。

　　据介绍，福厦高速公路是海西经济区高速公路的重要路段，是国家高速公路网规划“二纵”的重要组成部分，贯通福建省经济最发达的区域，连接福建省两大中心城市福州与厦门，由福泉高速公路与泉厦高速公路组成。

　　公司三季报显示，3季度单季收入环比增长，盈利环比略有增加。今年前3季度，公司实现营业收入15.06亿元，同比下降7.68％；营业成本2.80亿元，同比下降10.37％；归属于母公司所有者的净利润5.71亿元，同比下降11.76％；基本每股收益0.386元。从3季度单季指标来看，公司7至9月份共实现营业收入5.07亿元，同比下滑5.75％，环比上升3.22％；单季度毛利率维持在80％以上水平；基本每股收益约0.129元，环比增幅略超1％。公司收入环比2季度有一定上升。

　　海通证券（600837）认为，此前市场普遍担心的福建高速的扩建分流在3季度并未对公司整体收入产生多少负面影响，这一结果好于他们此前的预期。他们认为主要有两点原因：1）福泉、泉厦高速车流量尚未饱和，因此路面施工造成的通行压力较小；2）随着经济以及进出口复苏进程的持续，公司路产将显著受益于车流量（特别是货车）的恢复性增长。目前公司福厦高速货车占比约为40％，而通行费收入占比超过50％。

　　海通证券同时上调了公司今明两年业绩预测，并预计2009至2011年基本EPS 分别为：0.51元、0.50元、0.43元。公司于今年7月底拿到增发A股批文，如果考虑股本摊薄影响，2009-2011年全面摊薄EPS分别为0.41元、0.41元以及0.35元。根据DCF估值模型，同时结合当前行业相对估值水平，他们认为6个月内合理目标价为6.97元至7.64元之间，对福建高速维持“增持”的投资评级。东海证券也持相同观点，给予福建高速“增持”评级。



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