主题：电力股首选政策受益和重组预期

　　我们认为以复苏路径为主线的电力股补涨行情已经基本接近尾声，电价调整方案公布后，受益的个股会在利好兑现后短期出现一定的调整，水、热力、天然气价格上调、电价机制改革将成为市场预期的焦点。从2010年全年来看，火电行业在本轮经济复苏GDP增速达到顶点时，由于电力需求的膨胀短期具备超越大盘的能力，而水电行业在枯水期结束后，如果2010年峰水期来水状况良好，盈利能力的恢复也将使其具备阶段性超越大盘的能力。因此预计2010年电力行业将由于整体性繁荣出现阶段性投资良机。

　　个股方面，我们主要从价值、政策受益、重组预期三个方面挖掘投资机会。

　　一、价值角度——发电量增长、石油价格上涨、天然气价格预期上涨。我们从静态估值低具备一定成长性的角度，选择东部沿海地区地方性火电企业，建议投资者关注申能股份（600642）。

　　二、政策受益——销售电价、水价、天然气价格上调预期。11月20日，全国平均销售电价上调了2.8分/千瓦时，西部具有电网资产公司的调价方案将会陆续出台，建议投资者继续关注明星电力（600101）。

　　三、重组预期。在重组股挖掘方面，我们试图选择具有重组可能性的公司滨海能源（000695），由于其不确定性很大，只建议风险承受能力高的投资者进行配置。


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