主题：煤炭板块：电厂补库存推升煤价持续走高 荐3股

　　受寒潮影响，直供电厂的耗煤量持续攀升，15-18日，日均耗煤量235万吨，再创年内新高，电厂库存则继续下降，截至18日，全国电厂可用天数13天，低于正常水平，其中华北和华东地区的存煤可用天数仅为10天和7天，处于警戒线水平以下。受此推动，电厂开始积极回补库存，据秦皇岛港统计，自11月13日天气好转以来，秦皇岛的煤炭吞吐量直线上升，由11日的52万吨上升至67万吨，日均吞吐量增加15万吨，而港口日均调入量则相对稳定，秦皇岛煤炭库存持续下降，截至11月21日，秦皇岛煤炭库存733.9万吨，较上周下降82万吨。在电厂回补库存、港存下降的推动下，港口煤价继续上涨，大同优混、山西优混、山西大混最新报价分别较上期上涨15元/吨、20元/吨和10元/吨。


　　根据中央气象台预测，未来几天，全国大部分地区以晴或多云天气为主，气温将稳中有升。我们认为天气好转将对于煤炭的正常调度，降低直供电厂耗煤量，缓解部分地区用煤紧张的局面将起到积极的作用，然而考虑到目前全国直供电厂的库存水平较低，短期内电厂回补库存的压力较大，预计煤炭供应偏紧的局面仍将持续，煤价仍然具有一定的上涨动力。

　　国际煤价持续走高。澳大利亚BJ动力煤价格突破80美元/吨，最新报价82.25美元/吨，较上周上涨3.14美元/吨，我们认为国际煤价上涨的主要原因在于：1、前期受恶劣天气影响，北方港口的煤炭吞吐量快速下降，部分电厂转向国外采购，对国际煤价有一定的推动作用；2、北半球逐渐进入冬季取暖高峰，煤炭需求旺盛。3、澳大利亚在11月下旬进入雨季，煤炭供应将受到影响。预计短期内国际煤价仍有走高的可能，对国内煤价有一定的拉动作用。

　　我们认为随着北方取暖旺季的来临，煤炭需求依然旺盛，动力煤价格有望继续上涨，继续维持对国投新集、国阳新能、大同煤业的推荐评级。



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