主题：国泰君安：给予中国联通谨慎增持评级,提高目标价到7.1元

国泰君安发布最新行业研究快报称，由于3G用户、渠道、室内覆盖的良好表现，认为中国联通(600050-CN)经营数据的好转将提前于财务业绩，提高目标价到7.10元，对应09年39倍PE，给予“谨慎增持”评级。中国联通现报6.55元，下跌1.21%。



报告称，10月20日3大运营商公布了10月份用户数据。中国联通正式商用的首月新增3G用户52万，占新增移动用户的39%， 3G新增用户良好。如果按照联通试商用的时间长度来分析NTT DoCoMo 推出FOMA用户5个月后的用户占比， 2002年3月新增FOMA 用户在移动新增占比只有5.3%，远远低于联通39%的占比。我们认为联通3G新增用户如此高的占比一方面得益于WCDMA产业链成熟，另一方面得益于中国联通的渠道拓展及室内覆盖的加强。联通目前已有3000个营业厅，同时还启动了淘宝商城和京东商城等网络渠道，渠道拓展将为终端销售提供便利。室内基站在3G基站的占比达到了30%，NTTDoCoMo 在部署WCDMA网络时大约花费了6年的时间才将室内基站的占比从2001年的4%提高到2007年底的26%，良好的室内覆盖将带给用户提供更好的业务体验，对后续的3G用户发展提供有力的支持。



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