主题：景气周期下关注水泥股的投资价值

　一季度行业经济数据良好的医药、煤矿等板块近日展现出一定的抗风险能力，暴跌后板块估值的下移和企业盈利能力的持续提升 ，已经对长期投资者产生了吸引。同样在水泥行业中，乐观的经济数据以及良好的供需关系，在淘汰落后产能和行业整合两大主 题驱动下，行业整体投资前景在较长时间里仍相当看好。

　　08年1季度水泥行业的盈利能力与去年同期相比继续提升，在销量同比减少4.3%的情况下，实现销售收入473.2亿元，同比增长 11.8%。同时，全行业的毛利率达到14.4%，也要高于13.6%的去年同期水平，显示出行业的供需状况继续保持着较高水平。而 供给偏紧又为水泥价格上涨带来动力，由于2007年第四季度加速淘汰的落后产能空间短期内尚没有新增产能弥补，以及雪灾对供 求关系的影响，3月与2月份水泥价格，全国大部分省市都出现了不同程度的价格上涨。

　　固定资产投资和行业整合是行业两大重要的投资主题。在中西部崛起的导向下，基础设施建设，新农村建设以及大城市化建设等 多方需求将是拉动公司水泥销售的引擎，而这块的需求是刚性的，几乎不受宏调的影响，因此未来价格仍有望维持上涨态势。另 外在这一轮周期中，部分区域已经完成新型干法替代落后产能和行业集中度迅速提高的行业整合双重目标，这些区域里的行业龙 头自然成为我们的投资标的。

　　投资策略上，建议关注中西部的区域龙头水泥上市公司，因为在刚性的固定资产投资下，相关企业面临快速发展机会，比如狮头股份(600539)就值得关注，公司是山西省太原市及周边地区最大的水泥生产企业和中国最大的特种水泥生产基地，60家国家重点支持的区域性 大型水泥企业之一，在项目核准、土地 审批、信贷投放等方面政策将优先支持。中西部基础设施建设，新农村建设以及大城市 化建设等多方需求将是拉动公司快速发展的引擎。而奥运给公司带来巨大商机的同时也大大提升了产品知名度，公司在今后的市 场开拓中占得先机。此外，集团公司的注资承诺，随着时间的临近无疑使该股具有越来越大的诱惑力。




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