主题：大摩吁增持中国神华 给予目标价48元


　　摩根士丹利调高中国神华(36.45,-2.15,-5.57% 01088)产量预测，现时估计4亿吨的产量可提前两年于2013年前完成，而2015年产量可进一步升至5.5亿吨，评级为“增持”。

　　大摩亦将神华的目标价由35.5元，上调至48元，相当于2010年预测市盈率的22倍，虽然估值短期看来偏高，但未来5年，神华的产量每年可复式增长17.5%，以人民币基础计算，毛利率料可维持稳定，强劲的产出将为神华带来理想的盈利增长动力。


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