主题：联通A股今年估值13.65―15.6元

　目前，关于中国电信对CDMA网络收购价格不一，申银万国的估值为642亿元人民币，而中金的估价约为500亿元人民币。

　　根据申银万国估算，在收购CDMA网络后，中国电信能实现每股0.63港元的溢价。申银万国报告称，根据中国电信业历年收购价格中最高的市盈率来估计CDMA客户的收购价格，并用亚洲主要全业务运营商的平均EV/EBIDA(企业价值/息、税、折旧，摊销前收益)来估计CDMA网络价格，经测算，中国电信的固网价值为每股6.77港元，加上CDMA收购溢价，中国电信6个月目标价格为每股7.40港元。

　　“中国联通(600050)的投资价格在于行业重组机遇中对其两张移动网络的价值重估，对于重组之后中国联通的价格判断有赖于其与中国网通合并之后协同效应的发挥。但是目前对这一协同效应的影响无法具体测算。”申银万国认为，联通红筹公司仍然存在价值低估，目标价为21.86港元。

　　国金证券陈运红则分析称，受重组影响，2008年联通A股合理价值区间为13.65至15.6元之间，上涨空间为16%-31%；联通红筹股合理价格区间为24.25至31港币之间，上涨空间为46%-85%；中国电信合理价格区间为10.5至12.4元，上涨空间为59%-87%；网通红筹合理价格区间为34.25至40港币之间，上涨空间为40%-63%.

　　国金证券同时预测，合并后的新联通红筹股，2008、2009、2010年EPS分别预测为0.926元、1.01元、1.11元，还有50%的上涨空间；中国联通A股，2008、2009、2010年EPS分别预测为0.34元、0.38元、0.41元，由于在国内A股给予40倍PE，2009年合理价值为15.2元。网通红筹股，折回2009年的合理价值为40元，上涨空间为60%.


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