主题：光伏上网电价将提高 多晶硅业享“金”-个股

伏转暖趋势确认

国家200亿补贴光伏业

今年底太阳能光伏装机容量有望增逾一倍

《多晶硅产业发展指导意见》将出台

华林证券：大力发展光伏发电 关注龙头股

国金证券 ：多晶硅竞争格局的可能变化

多晶硅概念股评级一览



　　光伏上网电价有望提高。据悉,国家发改委已经完成对西部光电价格的调研,最终价格将在1.1-1.2元/千瓦时之间。

　　在“2009中国?邢台新能源产业投资与发展峰会”上,中国可再生能源学会副理事长孟宪淦向记者透露了这一消息。孟宪淦表示,虽然相比当前标杆电价――敦煌10兆瓦光伏项目特许招标电价1.09元/千瓦时要高,但仍旧很低,西部合理的光伏上网电价应该在1.4元以上。

　　“从发电时数来看,西部发电一般在2000小时左右,而东部只有1000小时,那么发电量就是2:1,加之成本回收年限,东部地区投资年限被动拉长,所以电价至少该为西部的两倍。”孟宪淦认为,资源情况相比西部差的东部,上网电价至少在2元左右。

　　而国家能源局政策法规司司长曾亚川对记者表示,光电电价应该通过不断地招标,通过一批项目的建立,寻找出适合当地光电上网的价格。他举例说,当前风电价格的建立就是通过3年左右的时间,通过市场的竞争和培育,形成了一个相对合理的价格区域。“光电的发展也一样,首先要启动国内光伏发电市场,然后带动整条产业链,通过不断招标,拿出一些典型的区域,现在1.09元和1.5元的上网价格都不是真正的价格,真正的价格要通过市场和竞争去发现。”

　　对于是否会像风电一样分区进行统一标杆电价,曾亚川表示,东西部有望区别对待。

　　而对于光伏发电的补贴,曾亚川认为,“一个产业只靠政府补贴是做不大的,必须要有自己盈利的模式,才有发展的动力”。

　　“2006年德国的电力用户每消耗1度电,补助光电企业1分3厘,而我们上次调整,才补贴2厘钱,最近的调整拿出7厘钱补贴,加一起才9厘。光电价格偏低,补贴又少,不利于光电企业上网。” 孟宪淦表示,只有按成本加合理利润来决定电价,才有利于提高投资者的积极性,才能够市场运作。

11月25日，工信部对于多晶硅产业进行的第二轮调研基本结束。据工信部官员介绍，本轮调研结束之后，相关部委将会根据调研情况做出调研报告，并将据此制定《多晶硅产业发展指导意见》。

　　本轮为期十天的摸底调研从11月16日到11月25日，由国家发改委及工信部主持。相比此前的摸底调研，调研的范围更广，涵盖的企业也不止局限在洛阳中硅、江苏中能硅业、赛维LDK等国内主要多晶硅企业中，范围更大。

　　在此前的9月，发改委、工信部在经过对于多晶硅行业的第一轮摸底之后，于9月29日出台《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》，该意见指出，应该警惕多晶硅和风电设备产业存在重复建设的倾向。

　　但是多晶硅产业是否过剩的问题，业界学界和一些地方政府都有不同的意见。中投顾问新能源行业首席研究员姜谦表示，多晶硅行业是“过热”，而不是“过剩”。据介绍，2008年，全国共生产多晶硅5000吨，占全国总需求量的20%。2009年，预计全国多晶硅生产量将达到1万吨左右，约占全国总需求量的一半，“还是有大量的多晶硅需要通过进口获得”。

　　一位多晶硅企业的高管则向本报记者表示，目前该厂正开足马力赶工生产，“供不应求，订单已经排到了明年6月份”。

　　据前述工信部官员介绍，多晶硅产业第二轮摸底调研的主要目的之一，也在于进一步厘清国内多晶硅产业的真实产能和项目建设报批情况。

　　调研对象之一，英利绿色能源控股有限公司的工作人员也向本报记者表示，在调研中，相关调研人员主要是向企业了解目前行业的运行情况，存在的问题，并向企业征求制定多晶硅产业准入条件的相关意见。

　　前述工信部官员表示，即将制定的《多晶硅产业发展指导意见》将在工信部第38号文件的基础上继续深化，对多晶硅产业加强统筹和引导，并制定详细的准入条例。

　　工业和信息化部副部长陈求发此前表示，根据第38号文，到2011年前，淘汰综合电耗大于200千瓦时/千克的多晶硅产能。

　　他指出，要研究扩大光伏市场国内消费的政策，支持用国内多晶硅原料生产的太阳能电池以满足国内需求为主，兼顾国际市场。严格控制在能源短缺、电价较高的地区新建多晶硅项目，对缺乏配套综合利用、环保不达标的多晶硅项目不予核准或备案；鼓励多晶硅生产企业与下游太阳能电池生产企业加强联合与合作，延伸产业链。

　　根据工信部的要求，新建多晶硅项目规模必须大于3000吨/年，占地面积小于6公顷/千吨多晶硅，太阳能级多晶硅还原电耗小于60千瓦时/千克，还原尾气中四氯化硅、氯化氢、氢气回收利用率不低于98.5%、99%、99%；引导、支持多晶硅企业以多种方式实现多晶硅―电厂―化工联营，支持节能环保太阳能级多晶硅技术开发，降低生产成本。

　　特变电工（600089）

　　投资评级：★★

　　●项目：年产1500吨的多晶硅项目、1.2万吨多晶硅新能源生产基地。

　　●产业链意义：完整的多晶硅原料-硅棒-硅片-太阳能系统集成产业链。

　　●技术：与全球第四大太阳能电池生产商BP公司合作，技术优势明显。

　　●项目进度：目前已经进入试生产阶段，预计明年初可正式投产。

　　●优势和风险：筹建中国第一个上万吨的多晶硅的生产项目，胃口不小。

　　江苏阳光（600220）

　　投资评级：★

　　●项目：年产1500吨多晶硅项目。

　　●产业链意义：专注上游多晶硅原料生产。

　　●技术：江苏阳光从年初到现在一直处于调试小批量生产阶段，迟迟不进入商业化运作阶段，极有可能是由成本过高或者某些技术问题造成。多晶硅纯度：7个9（99.99999％）。

　　●项目进度：江苏阳光多晶硅项目进展缓慢，预计明年进行投产。

　　●风险：项目进展缓慢，与海润科技签订的2009年供应多晶硅1000-1200吨的合同无法实现。

　　川投能源（600674）

　　投资评级： ★★★

　　●项目：1000吨/年多晶硅生产线。

　　●产业链意义：专注上游多晶硅原料生产技术。

　　●多晶硅纯度：电子级11个9。

　　●项目进度：理财周报记者了解到川投能源今年并没有减产、限产，预期全年多晶硅产量达1000多吨。

　　●优势：多晶硅生产成本国内最低。

　　乐山电力（600644）

　　投资评级：★★

　　●项目：乐山天威3000吨/年多晶硅项目。

　　●产业链意义：形成多晶硅、单晶硅原料生产，硅切片、太阳能电池和组件和系统的系统产业链。

　　●技术：得到新光硅业的技术支持，工艺技术领先业内。

　　●项目进度：3000吨/年多晶硅项目设备调试顺利，于2009年9月23日投料试生产出第一炉多晶硅产品。理财周报了解到，其具体生产时间试情况而定。

　　●风险：短期内该公司估值已偏高。

　　航天机电（600151）

　　投资评级：★★★

　　●项目：年产800MW的太阳能硅片项目。

　　●产业链意义：主要涉及包括多晶硅生产、组件生产、系统集成以及国内外光伏销售网络为一体的产业链环节。

　　●技术：拥有的核心自主技术优势，打通“硅业”制造的瓶颈，掌握了盈利能力最强的多晶硅制造高地。

　　●项目进度：一期1500吨/年多晶硅项目已完成设备联机调试，进入试生产阶段。二期项目正推进，预计年底完成土建及部分工艺设备安装。

　　●优势：研发实力强，得到上海、内蒙古自治区政府的强力支持，技术、资金、硅资源充足。

　　孚日股份（002083）

　　投资评级：★★★

　　●项目：与德国博世公司合作布局太阳能电池，经营CIGSSe电池组件生产业务和电池组件封装业务。

　　●产业链意义：技术提供方Johanna的薄膜太阳能电池将进入商业化销售阶段，发展前景比较确定，且其生产的薄膜太阳能电池90％按照协议由德国公司包销，无需求忧患。

　　●技术：目前大部分太阳能光伏企业都技术都处于传统晶体硅时代，但孚日股份已经进入薄膜太阳能电池时代。

　　●项目进度：目前正接收第一条30MW薄膜太阳电池组件生产线相关设备，预计四季度开始安装调试，年底试产。

　　●风险：缺乏技术自主权。

　　通威股份（600438）

　　投资评级：★★

　　●项目：子公司永祥公司一期1000吨/年、二期3000吨/年的多晶硅项目。

　　●产业链意义：专注上游多晶硅生产环节。

　　●技术：采用物理法多晶硅纯度难突破6个N(99.9999％)。

　　●项目进度：目前正进行多晶硅项目二期工程，目前一期产能利用率为80％，据理财周报了解，二期投建时机等待一期产量、品质稳定再说。

　　●风险：其所在主业饲料业务和食品加工盈利欠佳，业务扩张速度过快，高增长低收益，影响整体成长性。

　　岷江水电（600131）

　　投资评级：★★

　　●项目：参股四川硅业持股14％。

　　●技术：股权参与四川硅业，不具技术能力。

　　●项目进度：四川硅业第一炉合格完整的多晶硅已出炉。

　　●优势：借助另一参股方天威保变拥有完整的太阳能产业链，吸收部分产能，解决需求问题；电价低成本优势。

　　南玻A（000012）

　　投资评级：★★★★

　　●项目：日熔量250吨的太阳能超白压延玻璃生产线；总投资60亿元的高纯硅材料项目计划，分二期建成。

　　●产业链意义：形成以多晶硅材料项目为龙头的“高纯多晶硅材料→硅片→太阳能超白玻璃→太阳电池→太阳能电池组件”的产业链。

　　●技术：国内最大的超白太阳能玻璃供应商，占据国内市场半壁江山，全球市场占有率的25％以上。多晶硅纯度：电子级别11个N（99.999999999％）。

　　●项目进度：压延玻璃生产线2008年年底投产，产能达日熔量500吨。理财周报记者了解到，南玻一期1500吨高纯硅材料项目10月初已经进入商业化运作，已经开始进行销售。

　　●优势和风险：重油和纯碱等成本上涨超出预期，太阳能业绩兑现迟缓。

　　天威保变（600550）

　　投资评级：★★★★

　　●项目：非晶薄膜太阳能项目、新津和乐山两个3000吨多晶硅项目工程。

　　●产业链意义：国内唯一一家具备从硅料、铸锭、切片、组件到集成应用的完整产业链的光伏企业，优势明显。

　　●技术：其参股公司天威英利属于全球主流的太阳能电池制造商，国内只有无锡尚德可以与之相提并论。

　　●项目进度：新津年产3000吨多晶硅项目设备调试顺利，于今年9月23日试生产出第一炉多晶硅,明年全面投产。天威薄膜第一条46.5MW非晶硅薄膜生产线设备目前生产线调试顺利。

　　●优势和风险：原本持有天威英利51％股权的天威保变现持股仅为49％，丧失控制权。自此，天威英利被排除在天威保变的合并财务报表的范围之外。

　　多晶硅概念股评级一览

　　身处风暴的多晶硅今年8月又被戴上“产能过剩“的帽子。官方资料显示：到2009年6月底，我国有19家企业多晶硅项目投产，产能规模达3万吨/年，另有十多家企业在建、扩建多晶硅项目，总规划产能预计到2010年将超过10万吨，而2008年我国多晶硅的总需求量才1.7万吨。

　　太阳能光伏产业的梦魇，或许才刚刚开始。

　　从历史逻辑估值水平看，具备整合产业链和技术差异化的上市公司最受礼遇和相对安全。市场给予薄膜电池最高的估值水平，其次拥有全产业链结构的上市公司享受较高估值，然后是电池/组件公司，最低的是多晶硅生产公司。



　　国金证券 ：多晶硅竞争格局的可能变化

　　多晶硅行业未来的竞争格局，我们认为将呈现经典的“短缺—>扩产—>均衡—>过剩—>行业整合、部分企业退出—>短缺”的周期。目前需要确认的两个问题:何时出现价格拐点、景气低点时的多晶硅价格在什么水平。

　　价格拐点最早将在2009年下半年出现，之前价格将维持高位;2010车到2012军价粉务维拜下降趋势；

　　景气最低点时的多晶硅价格应该在行业平均的总成本附近，由于多晶硅企业成本参差不齐，当价格跌至这一水平时，低水平多晶硅厂出现亏损，一方面迫使这些企业退出，另一方面也遏制新进入者。

　　优秀多晶硅企业仍将获得稳定利润。即使按照最低谷价格计算，技术领先企业的毛利率仍将维持30%以上，仍然是值得投资的盈利良好的企业;电力成本、副产物处理仍是判断国内多晶硅企业水平的主要标准，继续看好川投能源、天威保变。

　　华林证券：大力发展光伏发电 关注光伏优质股

　　国家大力发展光伏发电关注光伏优质股评述:近日,财政部、科技部、国家能源局下发了《关于做好“金太阳”示范工程实施工作的通知》,要求加快实施“金太阳”示范工程。此次共安排294个示范项目,发电装机总规模为642兆瓦,较之原定500兆瓦的规模增加了30%,年发电量约10亿千瓦时,初步测算工程总投资近200亿元,计划用2-3年时间完成。这体现了国家对大力发展光伏发电的积极态度。

　　其中,大型工商企业用户侧并网光伏发电项目232个,装机规模290兆瓦,所发电量由用户自用;大型并网发电项目35个,装机规模306兆瓦,所发电量接入电网输送;偏远无电地区独立光伏发电项目27个,装机规模46兆瓦,可解决30多万户无电居民生活用电。

　　我们预期,近期国家还将出台一系列利好光伏市场的政策,包括《新能源产业发展振兴规划》、《节能减排产业发展振兴规划》、“光伏上网电价办法”等。国家在“金太阳”项目的审批中,体现了对光伏市场的积极支持态度,这一态度将继续体现在后续政策中,不排除上调规划目标的可能性。国内光伏市场的发展方向即将明朗。

　　在全球市场方面,日本、法国均已出台积极的光伏电价政策,预计美国“清洁能源法案”应可获批,光伏激励政策超预期的可能性较大。

　　2010年将是全球光伏市场又一个景气周期的开端。我们认为,未来3年全球光伏市场的复合增速在50%左右。

　　我们认为,在光伏行业处于底部之际,光伏板块各环节的优质标的均可关注。在上游,关注弹性最大的乐山电力(行情股吧);在中游,关注全产业链龙头天威保变，及A股惟一纯粹的光伏组件厂商海通集团；在下游,关注A股惟一的光电建筑系统集成商泰豪科技。




　　《多晶硅产业发展指导意见》将出台

　　今年底太阳能光伏装机容量有望增逾一倍

　　中国国家发展和改革委员会能源研究所研究员王斯成周三称,受惠于政策鼓励,到今年底中国的太阳能光伏装机容量有望较去年同期增逾一倍.

　　"今年新增装机容量可能会达到150兆瓦,为2008年新增装机的三倍多,"王斯成在一光伏论坛上称.

　　他表示,中国太阳能发电装机容量有望进一步增长,受惠于未来中国政府发布太阳能固定上网电价,以及新的发展规划目标的出台.

　　中国在去年新增了约40兆瓦的太阳能光伏装机,去年底总装机容量达约140兆瓦.

　　"今年中国共有八个装机容量各为10兆瓦的太阳能项目开工,并还有很多项目在等待明晰的产业政策出台,"王斯成表示,至少还有44个总装机容量达130亿瓦的太阳能光伏项目也在计划当中.

　　中国财政部上周五表示,为加快实施"金太阳"示范工程,加快国内光伏发电的产业化和规模化发展,将安排294个光伏发电示范项目,初步测算工程总投资近200亿元人民币.而发改委8月曾称,下一步将研究制定大型并网光伏电站标杆上网电价.

　　5月路透获得的新能源规划草案初稿显示,中国到2020年的新能源发展目标已较之前规划明显提高:风电总装机容量将提高至约1.5亿千瓦;太阳能光伏的发展目标为总装机容量2,000万千瓦.


　　国家200亿补贴光伏业

　　在未来2―3年内,国家将投入近200亿元补贴光伏业发展。财政部、科技部、国家能源局已经就补贴事宜下发了文件。

　　这份名为《关于做好“金太阳”示范工程实施工作的通知》（以下简称《通知》）,被业界解读为“太阳能屋顶计划”行将终结的信号。

　　“200亿元的补贴中,其中用于补贴建筑屋顶和BIPV（光伏建筑一体化）的部分就超过了今年'太阳能屋顶计划’总装机量的3倍多。”尚德电力 (STP.NYSE)一位高层告诉记者,“太阳能屋顶计划”原本为财政部与建设部共推,现今财政部新的政策中事实上已包含“太阳能屋顶计划”的内容,故此先前的“太阳能屋顶计划”政策存续的意义不大。

　　于3月份启动的“太阳能屋顶计划”计划,曾有5月中旬及8月30日两个批次的申报截止期限,但由于第一批次申报项目过多,各省上报项目超过300兆瓦,故此第二批次的申报由此搁浅。

　　今年9月份,财政部正式确认2009年“太阳能屋顶计划”全国总计有111个、91兆瓦的项目获得补贴,补贴总额度13亿元。与之相比,《通知》中要求,“金太阳”示范工程共安排294个示范项目,发电装机总规模为642兆瓦,较之7月份定下的500兆瓦的规模增加了30%。

　　642兆瓦的总体工程细分下来,大型工商企业用户侧并网光伏发电（即“太阳能屋顶”部分）项目为232个,装机规模为290兆瓦,所发电量由用户自用;大型并网发电项目35个,装机规模306兆瓦,所发电量接入电网输送;其余为无电地区离网系统。

　　值得注意的是,新的“金太阳”政策与即将出台的光伏上网电价,两项支持光伏产业的优惠政策中,企业只能取其一。

　　光伏转暖趋势确认

　　成本因素帮助国内光伏企业顺利过冬。三季度国内光伏厂商业绩均出现环比大幅上升,接近甚至达到了08年第三季度的业绩高点。而与此相对应的,是国外光伏企业的困境,成本的高低在这轮需求起伏中起到了决定生死的作用。我们认为光伏需求回暖后,成本因素将继续引领行业趋势,国内企业有望维持强势。

　　全球光伏需求的走强是必然的。回顾今年光伏装机的起落,不外两点:一是西班牙市场的萎缩,二是德国市场的强劲。西班牙的政策变化,使得其国内对于光伏组件的需求骤降2000MW;而德国政策的预期调整,使得其国内对光伏组件的需求暴增1000MW。而接下来,全球光伏需求的走强基本定局,至于将会是哪些国家的哪些政策引领风骚?我们拭目以待。

　　国内光伏市场启动尚需时日,且行且看。光伏上网电价的高低,决定光伏电站的投资收益率,从而直接影响国内光伏市场的启动速度。从目前透露的1.1~1.2元/千瓦时来看,价格偏低;考虑到近期光伏组件价格进一步跳水的可能性不大,如果执行此上网电价,光伏电站的投资吸引力将不够强大。因此我们认为,国内的光伏需求难以出现暴增,支撑光伏制造业的依旧还需看海外市场。

　　维持前期观点,看多新能源。建议关注并择机配置光伏类上市公司,天威保变(600550)、航天机电(600151)、南玻A、海通集团(600537)等。



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