主题：消费与资源品将成明年投资主题

　在海通证券（600837）最新发布的基金系列评级中，截至10月31日，鹏华基金投资业绩突出，整体股票投资管理能力获评五星评级。该基金日前发布《2010年股票投资策略》，报告认为，在明年中期之前，难以看到美联储采取实质性的收缩流动性的措施，世界范围内的流动性充裕将得以维持。中国经济明年在增速上呈现前高后低的特点，股票市场对明年的经济增速提前反应，出现跨年度行情的概率较大。消费与资源品将是明年两大投资主题。

　　对于目前市场的估值，鹏华基金认为，目前市场整体估值合理，但剔除金融板块之后的估值水平已经不低。市场的一致预期2009年的市盈率为23.1倍，2010年的市盈率为18倍。一段时期内，存在大小盘风格转向的可能。中小板2009年的市盈率为42.6倍，而上证50的市盈率为20.2倍。中小盘相对大盘股的溢价水平已经创新高，大盘行业的低估值优势，以及其较明确的业绩增速，可能在一段时间内出现补涨局面。

　　展望2010年，鹏华基金认为，消费和资源品将是全年的两大投资主题。明年消费将继续受益于政策推动与消费升级的双动力。短期内还将受益于房地产销售带动的下游产业消费。中长期，公共教育、医疗支出的增加，社会保障体系的趋于完善，中西部城镇化的推进以及消费潜力的释放，都将对居民消费起到推动作用。鹏华基金看好大消费板块，包括可选消费品、保险、医药、商贸等。在具体投资上，更强调自下而上地挖掘机会。

　　受益于经济的复苏后的需求提升、通胀预期与人民币升值，资源品将是另一大投资主题。鹏华基金看好煤炭、有色等产业链上游。同时，金融（尤其是保险）、地产也将受益于人民币升值与通胀预期。



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